A股市场表现 - 今日A股市场集体反弹，沪指涨超1%，创业板指涨超3% [1] - 沪深两市成交额达1.81万亿元，较上一个交易日放量870亿元 [1] - 午后A股主要指数出现直线拉升 [2] 成长板块ETF表现 - 成长ETF上涨5.28%，创业板成长ETF上涨4.94%，创业板成长ETF易方达上涨3.81% [3] - 成长ETF跟踪的国证成长100指数编制独特，通过综合考量多个盈利增速指标筛选成长股 [3] - 国证成长100指数对产业趋势反应敏锐，2024年以来持续超配电子、通信行业所代表的AI算力板块 [3] 市场上涨的宏观背景 - 美国公布的非农就业人数远低于预期，叠加失业率升至四年高点，市场对美联储降息、流动性抬升的预期迅速升温 [3] - 高久期、高成长资产在此背景下率先受益 [3] 国际机构对中国资产的长期展望 - 瑞银、摩根大通、富达国际等多家机构认为，在盈利增长、创新加速及估值吸引力下，中国资产具备持续反弹基础 [3] - 多家机构判断，2026年中国资产的核心驱动力将从“估值修复”转向“盈利增长” [3] - 摩根大通明确指出，下一阶段中国资产上涨的关键变量是企业盈利 [4] - 高盛认为市场正在由估值驱动切换至盈利驱动，并预计MSCI中国指数的盈利增速有望明显抬升 [4] - 景顺观察到，企业EPS已基本触底，正在出现改善迹象 [4] 盈利复苏的具体路径与迹象 - 机构指出的方向高度重合，包括：反内卷政策带来的利润率修复、AI产业链的全球需求、企业出海打开的成长空间，以及内需中的结构性复苏 [4] - 摩根大通量化宏观指标显示，超过三分之一的细分行业已处于营收扩张象限，盈利修正广度指标也创下2020年以来的最强回升势头，表明一场广泛的盈利复苏正在发生 [4] - 高盛预计，在人工智能、“反内卷”政策以及企业出海全球化三大动力推动下，2026年MSCI中国指数的EPS增速将提升至约12% [5] - 高盛指出，这一预计的12%增速显著高于2015年-2020年（6%）和2020年-2024年（8%）的历史周期，标志着盈利动能出现质的飞跃 [5] 市场前景预测 - 高盛指出，中国股市有望在2027年创历史新高 [5] - 基于对盈利增长加速以及估值温和扩张的预期，高盛预计主要关键指数有望到2027年底实现30%-40%的上涨 [5] - 尽管相关逻辑短期内未必立刻反映在股价上，但正在逐步进入长期资金的定价模型 [6]