核心观点 - 索通发展与阿联酋环球铝业签署合资协议，拟在阿联酋投建年产30万吨预焙阳极项目（一期），总投资不超过2.95亿美元，公司持股55%主导运营 [1] 合资项目详情 - 项目总投资不超过2.95亿美元（约合人民币20.84亿元），索通发展通过新设子公司现金投资约1.6225亿美元（约合人民币11.46亿元），资本金占比40% [1] - 阿联酋环球铝业及其主体出资1.3275亿美元，持有合资公司45%股权，项目资金由双方自有资金及股东贷款共同筹措 [1] - 该项目是公司产能出海的重要实践，得到阿联酋政府多个部门积极推动，有望成为中阿两国政府重点推广的成功典范 [2] 合作方背景与协同效应 - 阿联酋环球铝业是全球最大的高纯铝生产企业，电解铝产能约为270万吨，是阿联酋除油气外最大的工业企业 [1] - 索通发展是全球最大的独立商用预焙阳极生产商和出口商，阳极出口量持续位居国内前列 [1] - 双方业务合作近20年，阿联酋环球铝业是公司的优质下游客户和国际合作伙伴，此次作为共同投资人和客户，将共同拓展海外市场 [2] - 阿联酋是中东最大原铝生产国及预焙阳极核心原料石油焦的重要产区，原料采购与运输成本优势突出 [2] 市场需求与项目前景 - 预焙阳极是电解铝生产关键原材料，每生产1吨原铝约需消耗0.5吨预焙阳极，阿联酋环球铝业自身庞大产能将为项目提供稳定的本地需求支撑 [2] - 项目投产后，产品除供应阿联酋环球铝业外，可辐射中东及欧洲电解铝产能 [2] - 下游电解铝客户盈利较好，预焙阳极需求强劲，同时海外电解铝将迎来新建设周期，叠加海外预焙阳极产能更新周期，海外市场空间广阔 [3] 公司产能与规划 - 公司当前预焙阳极在产产能为346万吨，2025年预焙阳极销售量力争实现350万吨 [3] - 与吉利百矿集团合资建设的广西60万吨项目已于10月16日实现焙烧炉点火烘炉，预计2026年在产产能将增至406万吨 [3] - 公司第四季度预焙阳极生产运行态势良好 [3]