交易核心信息 - TCL科技拟以现金60.45亿元收购控股子公司深圳华星半导体10.7656%的少数股权 [1] - 交易完成后，公司对深圳华星半导体的合计控制股权比例将从84.2105%提升至94.9761% [1] - 此次收购旨在聚焦半导体显示核心主业、优化资产结构，预计将有效提升公司盈利水平 [1] 标的资产概况与战略意义 - 深圳华星半导体是全球领先的半导体显示企业，旗下拥有两条全球稀缺的G11代高世代面板生产线（t6和t7）[3] - 这两条产线主要生产65、75、85及98英寸等超大尺寸显示产品，在全球5条G10.5代及以上产线中占据两条，具备全球最大切割效率优势 [3] - 收购将进一步强化公司在全球大尺寸显示领域的领先优势，增强对高世代产线的掌控力，提升战略主导权 [1][3] 标的财务表现与收购影响 - 截至2024年12月31日，深圳华星半导体总资产680.40亿元，净资产448.50亿元，2024年营业收入241.58亿元，净利润28.07亿元 [4] - 截至2025年6月30日，总资产647.69亿元，净资产465.64亿元，2025年1-6月营业收入120.23亿元，净利润17.09亿元 [4] - 半年内负债减少近50亿元，资产负债率降至30%以下，净利润率从11.6%持续增长至14% [4] - 控股权提升至约95%后，标的资产的盈利能力将更充分地反映至上市公司报表，直接提升归母净利润水平 [4] 行业需求驱动因素 - 2026年是全球体育大年，由美加墨联合承办的世界杯（参赛队扩至48支，比赛104场，赛程40天）预计全球收视人数将突破50亿人次，将极大激发对大屏高清电视的需求 [6] - 2026年米兰科尔蒂纳冬奥会以及全年密集的洲际杯、网球大满贯、NBA季后赛等赛事，共同构成持续性需求驱动因素 [6] - 中国市场的“以旧换新”等促消费政策将在2026年延续并优化，2025年1至11月“国补”已带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [6][7] - 政策延续有望继续刺激市场，尤其对单价较高的大尺寸高端电视形成拉动，为面板厂商提供坚实需求基本盘 [7] 市场现状与前景 - 面板市场需求端已现积极信号，2025年12月主流尺寸电视面板价格普遍止跌，32英寸至65英寸全系列面板报价趋于持平，部分非战略订单出现每片1-2美元的小幅上涨 [7] - 随着面板价格企稳回升、大尺寸化趋势加速、高端产品占比提升，TCL科技有望凭借标的资产竞争优势及高归母比例，在行业上行周期中充分吸收市场红利 [7]