雅居乐集团面临清盘危机与经营困境 - 核心事件：2025年12月9日，雅居乐集团被债权人新濠（中山）企业管理有限公司提交清盘呈请，涉及未付款项合计1858.71万美元及223.43万港元，导致公司股价跌至历史最低水平，标志着“华南五虎”房企时代落幕 [2][4] - 公司回应与法律影响：雅居乐集团表示将极力反对清盘呈请，但根据公司清盘条例，若最终清盘，在未获高等法院认可令的情况下，起始日后的股份转让将属无效，公司目前无意申请认可令 [4] - 债务状况严峻：截至2024年末，集团总借款达489.16亿元，其中银行借款290.63亿元、优先票据125.44亿元、各类债券73.09亿元，且78.35%的借款集中在2025年到期 [5] - 债务重组进展：公司正积极进行境外债务全面重组，目标是与主要境外债权人尽快达成初步协议，已与多家金融机构达成初步协议，获批约14.92亿元借款还款期延长，并自2025年4月29日起累计收回资金约12.01亿元 [5] - 经营业绩恶化：截至2025年6月30日，公司营业额为135.74亿元，销售成本144.93亿元，期内亏损73.87亿元 [6] - 销售大幅下滑：2025年11月单月预售金额约6.4亿元，同比下降46.7%，对应建筑面积约7万平方米，平均售价每平方米9083元；2025年前11个月累计预售金额约80.8亿元，同比下降45.2%，对应建筑面积88.6万平方米，平均售价每平方米9113元 [6] - 人员裁减：截至2025年6月末，集团员工总数从年初的89925名减少至84105名，其中地产及其他业务员工从3052名减少 [7] 绿庭投资转型不良资产实现扭亏为盈 - 转型背景：上海绿庭投资因业绩不佳，2020年营收仅2563万元，净亏损2159万元，触发退市条款被“*ST”，同时面临监管处罚与股民索赔 [12] - 战略转向：2020年，公司看好不良资产行业机会，设立不良资产处置全资子公司，并从四大国有AMC挖人组建专业团队，核心成员具备AMC、司法、风控等背景 [12] - 初期收购与处置：公司收购了两个不良资产包，包括2019年12月以1.167亿元收购的债权资产包，截至2020年底该资产包已累计收回处置款5170.47万元；2020年12月签订了1.58亿元债权的资产转让协议 [13] - 业绩快速改善：转型后不到一年，2021年第一季度实现营业收入1592.45万元，同比大增119.83%，实现归母净利润396.93万元，而去年同期为亏损1869.82万元 [13] - 标杆重整案例：2021年，绿庭投资以2.5亿元盘活了悦合置业的百亿债权，该重整计划获得各债权人组超高票数通过（超过99%及88%），并于2021年7月1日获法院批准，成为上海首例续建式房企破产重整及首例以共益债方式重整烂尾楼的案例 [14][15] - 公司核心能力：凭借多年在不动产投资、运营、服务领域的经验及社会资源，公司在资产评估、风险控制和抵押物处置方面具备专业优势，同时作为上市公司拥有信用和融资渠道优势 [16] 不良资产管理行业进入发展机遇期 - 行业规模激增：根据普华永道报告，2020年中国不良资产整体规模较2019年增加9000亿元，达到5.21万亿元，其中商业银行不良资产规模为2.70万亿元，非银金融机构不良资产规模大增62.90%至1.14万亿元，信托项目不良增加额达4000亿元 [16][33][34] - 行业进入“黄金十年”：特殊时期加大了不良资产供给，行业被认为即将进入“黄金十年”发展期 [16][34] - 模式转变要求：行业专家指出，单纯依靠经济增长获取差价红利的模式已难以为继，未来需依靠价值挖掘和价值重估提升盈利水平，对参与者的处置能力要求更高 [34]