核心观点 - 高端白酒批发价格普遍进入下行通道，行业正经历渠道库存与消费需求再平衡的深度调整，龙头企业策略从维护价格转向疏通渠道、保障经销商健康运营 [1] - 以飞天茅台为代表的高端白酒价格近期剧烈波动，跌破官方指导价后迅速反弹，反映出市场情绪的脆弱和价格体系的压力 [1][2] - 厂商正通过控量、阶段性激励、数字化转型等政策应对行业周期，竞争焦点从“挺价”转向“价值实现”与“渠道健康” [4][6][7] 价格动态与市场表现 - 飞天茅台价格剧烈波动：2025年53度500ml飞天茅台原箱批发价于12月12日跌至1495元/瓶，散瓶跌至1485元/瓶，双双跌破1499元/瓶的官方指导价；随后于12月14日迅速反弹，原箱价涨至1590元/瓶，散瓶价涨至1570元/瓶，单日涨幅均为70元/瓶 [1][2] - 茅台价格持续下行趋势：飞天茅台批发价自下半年起呈单边下跌，6月跌破2000元/瓶，8月失守1800元/瓶，10月末跌破1700元/瓶，11月末跌破1600元/瓶 [4] - 其他高端及次高端白酒价格承压：五粮液第八代普五11月批价报800元/瓶，较年初下跌120元；泸州老窖国窖1573批价为855元/瓶，较年初略降；山西汾酒青花30批价从年初约750元/瓶回落至730元/瓶 [5] - 不同年份/规格产品价格表现：根据价格表，24年飞天茅台原箱/散瓶单日分别上涨50元与70元，而23年及部分其他规格产品价格保持稳定 [3] 行业现状与挑战 - 行业处于深度调整期：白酒行业面临渠道库存与消费需求再平衡的深度调整，价格集体下移是大概率事件 [1][5] - 价格下跌冲击渠道：价格持续下行对经销商冲击明显，存在因资金紧张而抛售的风险 [4] - 投机泡沫挤出：行业普遍认为价格回落有利于挤出投机与虚高的泡沫，让价格回归真实消费，是行业穿越周期的必经之路 [1][5][7] 厂商应对策略 - 茅台实施控量政策：贵州茅台于2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日，旨在年底为经销商直接减负，防止抛售行为 [4] - 茅台战略转型：公司强调科学统筹短期与长期关系，推进“三个转型”、“三端变革”以破解供需不匹配，并积极推动数字化转型，促进线上线下渠道融合发展 [6] - 五粮液采取营销激励：为应对行业周期，五粮液未降低出厂价，而是采取即时折扣、消费者开瓶扫码反向积分等阶段性营销激励政策，旨在提升商家信心并激励真实开瓶消费 [6] - 汾酒强调厂商关系：山西汾酒强调与经销商构建“风险共担、利益共享”的关系，通过严格市场秩序管理维护品牌价值 [6] 行业竞争焦点转变 - 从“挺价”到“渠道健康”：在库存高企、价格倒挂背景下，传统“停货挺价”效果有限，龙头企业竞争焦点正从价格挺立转向价值实现与渠道健康，疏通渠道、恢复经销商活力成为关键 [1][7] - 为长远复苏积蓄力量：厂商的应对措施被视为避免体系崩坏、为未来复苏积蓄力量的必要决策，虽然短期面临阵痛，但为优质企业提供了优化内部结构、夯实市场基础的契机 [7]