文章核心观点 - 以寒武纪为代表的国产AI芯片等硬科技公司股价超越传统龙头，标志着A股市场进入以“科技牛”为特征的价值重估新阶段，其核心驱动力在于AI浪潮、国产替代及新质生产力叙事下的预期打破与资产重新定价 [2] - 资本市场与科技创新正形成双向奔赴、相辅相成的良性循环，资本市场通过服务科技企业上市、融资和定价，有力促进了经济结构转型，而科技企业的崛起也提升了资本市场的结构与价值 [3][4][5] 市场动态与标志性事件 - 2025年8月29日，国产AI芯片龙头寒武纪股价超越贵州茅台，成为A股新“股王”，标志着市场风向从传统消费（白酒）转向硬科技 [1][2] - 与寒武纪类似，来自国产芯片、具身智能、创新药等领域的公司正经历股价攀升、密集融资和火速上市，共同引爆了“科技牛”行情 [2] - 科创板时隔两年重启亏损企业上市，港股推出科企专线，A股和港股市场争抢硬科技公司上市 [3] 价值重估的逻辑与驱动因素 - 价值重估的核心逻辑在于基于AI大浪潮、国产化趋势等新技术、新叙事，资本重新挖掘并定价被传统估值体系低估的资产 [2] - 当前A股的预期差已从白酒的品牌护城河，转向能够改变产业竞争格局的科技创新，如“国产替代”和“AI+” [2] - 硬科技企业从技术攻坚到资本突围，印证了从研发投入到价值兑现的逻辑，成为科技牛市的核心标的 [3] - 资本市场通过对关键生产要素进行定价，激发了企业家精神和创新活力，带动了人才、技术、数据等要素的融合 [3] 科技与资本的互动关系 - 生物医药和国产芯片企业上市是长期技术积累（“十年磨一剑”）的结果，而AI大模型和具身智能企业快速奔向IPO则是科技热潮催熟资本市场的体现 [3] - 科技与资本实现了“双重进化”，资本市场在服务科技创新和产业升级的同时，也促进了自身结构、效率和投资价值的改善 [3][4] - 科技创新、产业创新与资本市场发展相辅相成、相互成就，促进三者良性循环是当前及未来资本市场改革的重要主线 [5] 宏观背景与经济转型 - “科技牛”的兴起映射了经济结构转型的众望所归，在外贸和房地产红利减弱的背景下，中国经济到了依靠科技创新实现突破的关键时刻 [4] - 中国经济从速度到质量的飞跃，不仅取决于科技创新，更取决于资本市场能否提高技术的变现能力，在研发、产能扩张、产业链整合等环节提供助力 [4] - 科技创新的奔腾、资本市场的慢牛长牛与中国经济的向前向上发展，三者环环相扣、互为因果 [5]