文章核心观点 - 贵州茅台近期推出控量政策，包括短期暂停向经销商供货以及中长期削减非标产品配额，政策直接导致其核心产品飞天茅台批发价与零售价在短期内大幅上涨 [1][2][5] - 白酒行业正处于深度调整期，企业采取不同策略应对市场压力，茅台选择控量稳价，而五粮液则选择下调经销商开票价以减轻渠道负担 [7][8] 贵州茅台控量政策详情 - 短期措施：2025年12月内，公司停止向经销商发放所有茅台产品，直至2026年1月1日，旨在为年底资金紧张的经销商减负，防止恐慌性抛售 [2][3][4] - 中长期结构性改革：计划于2026年大幅削减非标产品配额，具体方案包括：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%、彩釉珍品茅台配额削减100%（完全停止供应） [5] 茅台产品价格变动 - 批发价大幅上涨：25年飞天茅台批价在12月12日跌破官方指导价1499元后，于12月13日涨回1500元关口，并在12月14日逼近1600元 [1] - 具体价格数据： - 12月13日，25年飞天散瓶批发参考价报1500元/瓶（较前一日涨20元），原箱报1520元/瓶（较前一日涨25元） [1] - 12月14日，25年飞天散瓶批发参考价报1570元/瓶，原箱报1590元/瓶，均较前一日上涨70元，两日累计上涨近100元 [1] - 其他产品参考价：24年飞天原箱1580元，23年飞天原箱1800元，公斤茅台（原箱）2900元 [1] - 零售价同步上涨：25年飞天零售价普遍回升至1750元/瓶上方，部分经销商已断货，且出货量加大，客户存在“买涨不买跌”心理 [7] 经销商反馈与市场影响 - 经销商确认控量政策已立即执行，并认为短期利好渠道，能稳定并推高价格，长期效果取决于公司减产决心 [5][7] - 政策引发连锁反应，不仅飞天茅台价格暴涨，精品蛇年茅台和公斤茅台也出现断货情况 [7] - 公司董事长此前表态，会科学统筹短期与长期关系，不会强压指标或损害各方权益 [7] 行业背景与同业对比 - 白酒行业处于“企业煎熬期”中程，报表承压已持续4个季度，产业层面在加速出清 [8] - 五粮液策略对比：不同于茅台的控量，五粮液自2026年起将经销商开票价从1019元/瓶下调至900元/瓶，以出台营销激励政策 [8] - 研报指出，在业绩二阶导转正、渠道包袱下降、价格止跌企稳后，行业制约因素有望边际改善 [8] 公司股价表现 - 截至12月12日收盘，贵州茅台股价报1420.65元/股，总市值1.779万亿元，今年以来累计下跌4.95% [9]