核心事件：飞天茅台酒价单日跳涨 - 2025年飞天茅台酒价格在12月13日一天内上调4次，傍晚拿货价达1580元/瓶 [1][2] - 12月12日原箱飞天茅台酒报价低至1490元/瓶，13日早跳涨20元至1510元/瓶，随后价格持续飙升 [1][2][7] - 二级市场上，贵州茅台股价亦拉出三连阳 [2][8] 市场传闻与公司信号 - 市场传闻指贵州茅台2026年策略可能调整，包括非标减量、产品结构优化、价格体系市场化及考核指标调整，减负力度较大 [2][8] - 11月28日股东会上，公司表示销售端产品投放取决于市场承载量，维护渠道韧性和市场稳定是重中之重，生产端会科学掌握产能释放节奏 [1][7] - 公司强调科学统筹短期和长期关系，不会“唯指标论”，不会牺牲长远发展换取短期利益，不会违背市场规律强压指标 [2][8] 公司供给与产能策略 - 公司产能释放取决于新车间微生物培育周期与酒师成长周期，销售端根据市场承载量科学调整 [3][9] - 行业低谷期加厚基酒储备，周期回暖时稳步释放 [3][9] - 据中银证券研报，2021至2024年公司基酒产量复合年增长率为-0.1%，未来五年茅台酒在供给端或将不会有明显增加 [3][9] - 公司积极推进“三个转型”、“三端变革”，破解供需不配适痛点，聚焦渠道生态与健康 [3][9] 行业政策与宏观环境 - 工信部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，从五个维度部署19项任务 [4][10] - 明年我国经济工作第一项任务是坚持内需主导，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划 [4][10] - 政策包括扩大优质商品和服务供给，清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力 [4][10] 行业分析与机构观点 - 爱建证券认为，酒企步入业绩快速出清通道，政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下需求有望弱复苏 [4][10] - 行业目前处于估值低位，悲观预期充分，预计后续行业出清方向会更加明确，底部愈发清晰 [4][10] - 头部酒企带动提高分红比例，股息率提升，具备一定配置吸引力 [4][11] - 中信建投证券认为，行业底部信号清晰，白酒需求处于磨底阶段，动销仍承压但环比三季度逐步回升 [5][11] - 白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值，同时关注潜在消费政策催化 [6][11] - 配置逻辑为业绩出清卸包袱、强品牌支撑动销、强运营赋能渠道及新营销模式探索 [6][11]