行业经营与监管展望 - 在监管引导下，未来证券公司的经营将更具韧性 [1] - 优质券商有望进一步打开杠杆上限、提高ROE水平 [1] 板块估值与市场表现 - 当前证券板块PB估值仅为1.36倍 [1] - 板块股价从年初至12月5日跑输上证指数15个百分点 [1] - 根据历史利润增速及板块涨跌幅、ROE水平及对应PB倍数来看，板块股价和估值表现显著落后于业绩表现 [1] - 看好板块估值修复前景 [1]