文章核心观点 - 锦好医疗作为听力健康领域领军企业 通过持续技术创新与全球化市场布局 实现经营业绩快速增长 并致力于打破海外垄断 目标是成为助听器行业世界第一品牌 [1] 技术攻坚与研发策略 - 公司深知核心技术重要性 持续加大研发投入 在芯片设计、算法研发、产品小型化等关键领域取得突破 已成功研发并量产低功耗数字助听器芯片 并开发出具有AI言语增强功能的算法及自主测听、验配软件 [2] - 公司制定了清晰的追赶路径 承认在算法研发深度、第一代芯片模数转换、ADC模块声音采集精度及临床试验丰富度方面仍有提升空间 为此坚定执行“ALL in AI”的研发策略 视AI为中国助听器行业弯道超车的历史机遇 [2] - 公司集中力量攻关AI助听器算法 从两个维度赋能用户体验：一是研发AI芯片与算法以改善噪声环境下的言语增强效果 二是通过App、远程验配等技术实现AI智能化验配与调试 方便用户持续优化设备参数 [3] - 在自研芯片领域 公司已积累多项核心技术 包括超低功耗音频信号模数转换设计技术、非均匀音频滤波器设计技术、强噪声环境下言语增强算法等 并正基于第一代芯片经验 重点优化下一代AI助听器芯片的低功耗数模转换和AI硬件电路模块集成开发 [4] - 通过收购IntriCon Inc.及其关联公司的听力健康业务 公司消化吸收了相关算法源代码和芯片封装集成技术 在临床听力学音频滤波器设计、多芯片混合封装小型化等方面获得新理念 加速了自研芯片迭代升级 [4] - 在临床试验方面 公司通过自建门店获取第一手临床使用数据 结合中国人语言特征与生理特点优化产品设计 并大力引进国内外听力学专家为技术优化提供实践支撑 [4] 市场前景与全球化布局 - 东吴证券研报显示 老龄化加速叠加民众保健意识提高助推助听器行业扩容 2015年至2019年 中国助听器市场规模从28.4亿元增长至55.1亿元 期间复合年均增长率(CAGR)为18.02% 未来国内助听器市场仍有望高速增长 [5] - 面对广阔市场空间 公司立足全球视野制定全方位市场拓展策略 力争持续扩大市场占有率 [5] - 在国内市场 公司线上开通京东自营店、天猫旗舰店等 线下打造直营与经销相结合的零售网络体系 [5] - 在海外市场 公司产品依托美国FDA、欧盟CE等全球认证 进入沃尔玛、CVS、Target等国际连锁渠道 并在东南亚设立子公司及布局产线 产品已具备从东南亚生产销往其他海外市场的基础 [5] 品牌建设与渠道策略 - 公司以ODM起家 近几年加码自主品牌建设并取得跨越式发展 旨在打造第二增长曲线 [6] - 对于自有品牌 公司将通过产品差异化设计和全渠道布局 实现国内外市场同步推进 [6] - 在产品端 公司全方面布局各价位带产品 依托技术优势打造自有品牌差异化竞争优势 对于ODM客户 则从产品定位、价格带、市场区域、外观设计、功能等方面进行差异化设计以避免直接竞争 [6] - 在渠道端 公司在亚马逊、Temu等电商平台加大DTC渠道投入 同时布局沃尔玛、Target等国际连锁线下零售渠道 实现线上线下同步突破 [6] - 在国内市场 线上深耕京东、天猫等主流电商平台 下一步将加大推广力度 线下通过子公司奥听医疗开设近20家听力中心积累直营经验 未来计划通过股权投资、并购等方式整合优质线下零售渠道资源 形成“产品销售+验配服务+售后支持”的完整服务体系 [6] 公司战略与未来发展 - 公司上市后逐步退出雾化器等非核心业务 聚焦听力赛道 秉持“正心正念 诚信共赢 专业专注 务实创新 孝敬感恩”的核心价值观 以“做全球最放心的医疗器械”为使命 [7] - 通过技术攻坚提升产品核心竞争力 为品牌升级提供技术支撑 在品质与品牌层面 以严控产品品质为基础 强化差异化品牌形象 并升级改进供应链体系以提升产品品质稳定性 [7] - 在品牌定位上 自有品牌坚持OTC及HCP“两条腿”走路 一方面为中轻度听损人群提供高品质非处方产品 另一方面为中重度听损人群研发生产更具性价比的专业医疗级产品 逐步树立起“优质、可靠、高性价比”的品牌形象 [7] - 公司以构建良性人才体系为支撑 将“尊重人才”作为重要发展战略 不断吸引优秀人才加入 构建完善的研发、产品、生产、供应链人才体系 并通过完善激励机制为技术迭代、产品创新和品牌运营提供持续支撑 [7] - 未来公司将在做好助听器主业基础上 围绕上下游产业链进行延伸 通过内生增长和外延并购垂直整合行业资源 打造听力赛道链主企业 [8] - 在并购方向上 上游聚焦助听器芯片、算法、喇叭、听力设备等核心部件及技术 下游重点关注助听器零售渠道及成熟品牌商 旨在通过产业链整合提升行业话语权和核心竞争力 助力公司向全球第一梯队目标迈进 [8]