核心观点 - 花旗认为由强劲储能系统预期推动的电池供应链上升行情已大致被市场反映 [1] - 建议投资者在农历新年前保持审慎乐观态度 [1] - 看好电池及储能系统在未来12个月内的增长前景保持不变 [1] 投资策略与标的 - 建议明年首季选择如宁德时代这类防御性标的 [1] - 短期首选标的为宁德时代，给予其H股目标价621港元，A股目标价571元人民币 [1] - 看好进入传统旺季（3月及4月）时具备较高弹性的电池相关企业 [1] 看好细分领域 - 看好锂、隔膜、电解液、正极材料等电池价值链环节 [1] - 看好储能业务占比较高的二线电池制造商 [1] - 预期电池价值链可能出现季节性供需错配 [1]