市场与产品表现 - 消费ETF（159928）今日探底回升收红，成交额近4亿元，近20日累计资金净流入3.4亿元，最新规模超213亿元，在同类产品中断层领先 [1] - 消费ETF（159928）热门成分股中，海南橡胶涨超8%，牧原股份、伊利股份涨超1%，贵州茅台微涨 [1] - 港股通消费50ETF（159268）今日回调0.61%，成交额超3700万元，近20日累计资金净流入超8500万元，规模同类持续领先 [4] - 港股通消费50ETF（159268）热门成分股涨跌互现，泡泡玛特涨超3%，蜜雪集团涨超2%，老铺黄金微涨；农夫山泉跌超2%，中国中免跌超1% [4] 政策与宏观环境 - 四川省修改《人口与计划生育条例》，延长婚假、生育假及男方护理假，受此消息影响乳业股集体走强 [3] - 六部委印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局 [10] - 摩根大通将中国股市投资评级上调至“超配”，认为明年中国股市录得可观涨幅的可能性更大，支撑因素包括AI应用落地、刺激消费措施及治理改革等 [3] - 信达证券指出，每年第四季度存在基于投资者配置思路变化的季节性规律，12月市场风格更容易偏向低估值 [5] 白酒行业动态与观点 - 2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考报价为1590元，较前一日下跌10元，首次跌破1600元/瓶大关，创上市以来新低；原箱报价1600元，较前一日下跌10元；两款产品较上线时的2220元、2255元累计跌幅均已超过20% [3][7] - 市场观点认为茅台批价下滑与近期向经销商放货导致供给增加、市场进入观望以及整体酒水消费热度不高等多方面原因有关 [7] - 贵州茅台2025年第三季度营收为390.64亿元，同比增长0.56%；净利润为192.24亿元，同比增长0.48%；前三季度净利润增速创近10年同期最低 [7] - 中国银河证券认为，2026年白酒行业仍处于调整周期但逐渐步入筑底阶段，动销与批价下滑幅度将收窄，板块有望迎来估值小幅修复，但更多上涨空间需等待动销与批价拐点信号验证 [7] - 华鑫证券指出，白酒行业筑底特征愈加清晰，市场配置情绪有所回暖，系低位布局良机，建议关注具备长期配置价值的高股息龙头及优先出清、回调到位的弹性个股 [8] 消费板块估值与配置 - 截至11月27日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为20.01，处于近10年5.06%分位点，估值比近10年历史上95%的时间更便宜，性价比高 [9] - 消费ETF（159928）标的指数前十大成分股权重占比超68.3%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比16%，其他权重股包括伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%） [11] - 消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，被认为具有明显的穿越经济周期的盈利韧性 [11]