公司近期资本市场动态 - 公司在资本市场展开密集连续的回购动作，创始人张小龙与总裁魏亮于10月20日出手增持并自愿锁仓两年，向市场释放积极信号[1] - 自2025年11月4日至21日，公司连续进行股份回购，累计回购数量达8,266,000股，占总股本比例0.370060%，回购价格区间为2.97港元至3.21港元[2] - 受2026年国考报考年龄放宽等消息刺激，公司AI刷题系统班单日销量突破14,000单，股价当日大涨7%[2] 用户基础与市场认可度 - 公司举办的“粉笔模考”冲上微博热搜榜第二，2025年共举办44期国考行测模考大赛，总报名人数超过900万人次[3] - 在11月23日举办的“2026国考终极行测模考大赛”中，有近55万人报名参加，显示用户对公司的高度认可[3] - 截至2024年底，公司累计注册用户已超7274万，2025年上半年月活用户数达到930万[19] 行业前景与政策环境 - 职业教育行业处于政策红利释放、市场需求支撑、技术赋能深化的多重利好交汇点[8] - 国家层面密集出台支持职业教育发展的政策，如《职业教育法》修订实施，明确职业教育与普通教育具有同等重要地位[10] - 教育部等九部门联合发布《关于加快推进教育数字化的意见》，强调以人工智能等技术推动教育体系变革[10] - 2025年国考报名人数增至341.6万，较2021年的157.6万大幅增长，为招录培训市场提供坚实需求基础[15] 公司经营与财务状况 - 公司上半年实现总收入14.92亿元人民币，实现净利润2.27亿元，经调整净利润达2.71亿元[17] - 上半年毛利率稳定在54.0%的高位，其中培训服务毛利率为57.3%[17][19] - 截至上半年，公司账上现金及现金等价物为9.74亿元人民币，现金储备充裕[19] AI战略进展与商业化成效 - 公司AI战略已度过高投入初期阶段，开始规模化变现并贡献实质性收入和利润[4] - 2025年推出AI刷题系统班、AI面试点评、AI智能音箱等产品，其中AI刷题系统班自4月推出后销量已突破20万单[20] - AI技术应用显著提升运营效率，例如AI面试点评将老师反馈工作时间从20分钟缩短到5分钟以内，可用率超90%[20] - AI相关业务产生的收入已能覆盖其成本并贡献利润，且利润前景向好[27] 核心竞争力与护城河 - 公司在技术研发上持续高投入，2025年上半年研发开支为1.08亿元，并将6080万港元的未动用IPO募集资金重新分配，重点投向AI研发[23] - 庞大的用户基础与学习数据形成良性循环，用于训练AI模型以提升产品智能化和用户体验[25] - 公司展现出快速将技术商业化的能力，AI产品驱动用户转化效果显著，其公考AI模型和能力可被快速复用到事业单位、教师、国央企等新领域[26][27] - 以AI面试模考大赛为例，参与人次接近150万，其中超98%的用户愿意推荐给朋友，形成良好口碑效应[24]