市场情绪转变 - 英伟达公布强劲财报后股价上演过山车行情，一度上涨超过5%但收盘下跌3.2% [1] - 市场焦虑情绪蔓延，标普500指数和纳斯达克100指数同样冲高回落 [1] - 强劲业绩报告已不足以支撑AI概念股的高估值，市场疑虑从英伟达蔓延至整个AI生态系统 [1] AI生态系统公司股价表现 - 追踪芯片相关股票的指数在11月下跌了11%，正迈向自2022年以来最糟糕的月份 [5] - AMD和Arm的股价跌幅均超过20% [5] - 自10月29日发布财报以来，Meta股价因激进的资本支出计划已下跌21%，微软下跌13% [5] - 资产负债表较弱的公司受冲击更大，CoreWeave本月股价暴跌超40%，甲骨文公司股价下跌29% [5] 市场观点分歧 - 怀疑派担心AI概念股估值过高，科技公司为保持竞争力投入的数千亿美元支出不可持续 [9] - 乐观派将近期回调视为健康修正，认为科技巨头将继续投入资金，AI投资周期才刚刚开始 [9] - 市场对AI前景看法存在明显分歧，部分投资者恐惧AI泡沫破裂，另一批则在寻找延长周期的刺激因素 [9] 市场关注焦点转移 - 投资者开始质疑AI巨额支出的投资回报率，需要看到明确证据证明能带来更快增长和更高盈利能力 [10] - 市场可能需要一两个季度才能看到关于ROI的明确证据，在此之前这将持续是投资者关注焦点 [10] - 英伟达四大客户预计在未来12个月内将其合计资本支出增加34%，达到4400亿美元 [10] 行业未来展望 - 投资者共识是AI板块的未来之路将更加颠簸，波动性可能成为新常态 [11] - 宏观经济不确定性和对AI革命进展阶段的分歧共同构成了近期市场波动的背景 [11] - 市场正从对AI的狂热追捧转向更为理性的审视 [11]