全球市场波动概况 - 美股、加密货币、黄金出现全线下跌，“恐慌指数”（VIX）连续数日攀升 [1] - 美国主要股指跌破关键技术支撑位，截至11月20日仍未企稳止跌 [1] - 英、法、韩、日等多国资本市场同样出现连续下挫，全球恐慌情绪升温 [1] - 全球共振式波动主要受美联储降息预期变化、流动性预期受压以及对美股AI估值泡沫担忧影响 [1] 美股市场具体表现 - 纳斯达克指数在5个交易日（11月12日至11月18日）内下跌4.41%，为136个交易日以来首次击破60日均线 [2] - 标普500指数同期下跌3.35%，为136个交易日以来首次击穿60日均线 [2] - 道琼斯工业平均指数在11月12日后四个交易日连续下行，跌幅达3.83%，为134个交易日以来首次击穿60日均线 [2] - 11月20日，道指下跌386.51点收于45752.26点跌幅0.84%，标普500指数下跌103.40点收于6538.76点跌幅1.56%，纳斯达克指数下跌486.18点收于22078.05点跌幅2.15% [2] 美联储政策预期的影响 - 全球重要资产集体震荡的核心症结在于美联储降息预期的剧烈分化与反复调整 [3] - 市场原预期12月降息，但因美国政府停摆导致经济数据滞后披露而暂缓降息，预期差异影响市场 [3] - 美联储政策预期摇摆引发美元汇率、美债收益率剧烈波动，带动跨境资本在发达市场与新兴市场间快速切换 [3] - 12月5日公布的非农数据将是决定降息节奏的关键变量，美股、美债预计仍维持震荡走势 [4] 美国政府停摆的潜在风险 - 美国政府重新“开门”并未解决两党在医保方面的核心分歧 [4] - 若12月延长医保补贴未通过，明年1月美国政府可能再次面临停摆危机 [4] AI科技股面临的挑战与前景 - 投资者对美股AI估值泡沫担忧攀升，引发市场对美国科技股的抛售 [5] - 11月18日美国大型科技股多数下挫，亚马逊、AMD跌幅超过4%，微软、英伟达跌幅超过2%，特斯拉跌幅超过1% [6] - 11月20日英伟达高开后迅猛下探，最终日跌幅达到3.15% [6] - 市场参与者对人工智能涨势的可持续性表示担忧，导致科技行业领跌美国市场 [6] - 近期美国科技公司业绩表明对AI算力和服务的需求超预期，该需求为增加资本支出提供支持 [6] - AI加速变现将缩小投资与收入之间的差距，领先科技公司资产负债表保持强劲，AI支出占全球GDP比例适中 [6]