交易核心内容 - 公司拟以现金方式向珠海投捷控股有限公司转让持有的珠海格力房产有限公司100%股权，交易作价55.18亿元 [1] - 交易完成后，格力房产将不再纳入合并报表范围，公司房地产业务实现全面退出 [2] - 本次交易是公司既定重组路径的延续，旨在加速执行“去地产化”战略规划 [2] 财务影响分析 - 以2025年1-7月数据为基准，交易完成后，上市公司归属于母公司股东的净利润预计将由约-49,145.78万元改善为约4,978.47万元，实现由亏转盈 [1] - 基本每股收益由-0.26元/股转为0.03元/股 [1] - 交易将改善公司盈利能力和持续经营能力，优化资产负债率和现金流状况 [3] - 交易带来约55亿元现金回流，有助于修复资产结构 [6] 战略转型意义 - 公司业务结构将进一步向以免税为核心的大消费业务收拢 [2] - 战略性退出房地产业务有助于公司将战略重心与价值创造引擎全面转向消费服务领域 [2] - 资产剥离使公司从“重资产慢周转”模式调整为更符合大消费业务特点的“轻资产强运营”模式 [3] - 公司未来可将更多资本和管理资源投向免税及大消费主业，提升战略灵活性 [5] 行业与政策背景 - 财政部等五部门联合印发新政，围绕丰富免税商品供给、提升国货占比和优化消费体验完善免税政策 [4] - 广东省前三季度接待入境游客超7000万人次，珠海拱北口岸本年度出入境旅客总量超1亿人次，入境客流高位运行 [4] - 新增免税品类与湾区跨境客群需求高度契合，为公司在新口岸免税场景中形成增长支点提供机遇 [4][5] 市场估值展望 - 业务轮廓更加聚焦有助于市场重新评估公司价值，过去地产与免税属性叠加的状态对估值的拖累有望消除 [6] - 备考口径下归母净利润由亏转盈、资产负债表改善为公司估值重塑提供新起点 [6] - 市场对公司在新业务结构下获得与其经营表现更为匹配的长期估值水平抱有积极预期 [6]