公司业务与财务表现 - 公司为安徽省火电龙头企业，截至2024年底控股在运装机容量1366万千瓦，其中煤电装机占比89% [1] - 公司营收从2019年的160.92亿元提升至2024年的300.94亿元，复合年增长率达到13.34% [1] - 2023-2024年，受益于煤价下跌，公司归母净利润显著修复，分别达到14.30亿元和20.64亿元，同比增长186.4%和44.4% [1] - 2025年上半年，公司实现营收131.85亿元，同比下降5.83%，实现归母净利润10.82亿元，同比增长1.05% [1] 安徽省电力市场格局 - 安徽省用电量增速持续高于发电量增速，省内电力供需格局较好，支撑公司火电利用小时数维持高位 [2] - 2025-2026年安徽省将迎来火电集中投产期，预计火电利用小时数和电价会有所下降，但降幅相对可控 [2] - 公司81%的火电机组位于安徽，有望受益于省内较好的供需格局 [2] 新疆业务布局与盈利贡献 - 公司19%的火电机组位于新疆昌吉准东，为疆电送皖配套电源，消纳有保障 [2][3] - 新疆江布电厂和英格玛电厂邻近准东煤田，通过廊道直接送煤，具备明显成本优势 [3] - 2024年江布电厂实现净利润5.52亿元，净利率达到31%，度电净利润为0.08元/千瓦时，盈利能力显著高于安徽火电 [3] - 预计新疆两座电厂2025年将贡献归母净利润5.94亿元，占公司2024年整体业绩的28.8% [3] 装机容量增长与项目储备 - 2025年一季度末，公司钱营孜二期电厂100万千瓦机组投产，为全年带来电量增量 [2] - 当前公司在建机组为160万千瓦新能源，2025年预计投产110万千瓦 [2] - 公司另有140万千瓦抽水蓄能和20万千瓦风电项目核准待建 [2] 参股投资与多元化布局 - 截至2024年底，公司参股权益装机容量达798.12万千瓦，其中火电权益装机720.86万千瓦，占比90.3% [1][4] - 参股的国能神皖能源和中煤新集利辛为煤电一体化运营公司，盈利稳定性强，投资收益已成为公司业绩压舱石 [4] - 截至2024年底，公司参股在建项目权益装机316.02万千瓦，其中火电权益装机190.48万千瓦，预计自2026年起贡献投资收益 [4] - 公司深度布局核电产业链，间接持有聚变新能约3.45%的股权 [4]