募投项目概况 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过15亿元，用于醋酸乙烯及EVA一体化项目（一期工程）[1] - 募投项目总投资32.26亿元，其中建设投资26.36亿元，建设期利息1.10亿元，联合试运转费、预备费及流动资金合计4.80亿元[2] - 项目建成后将形成33万吨/年醋酸乙烯产能，达产后预计年营业收入31.42亿元，其中醋酸乙烯产品收入占比83.66%[2] 项目投资回报分析 - 项目税后内部收益率为12.64%，投资回收期（不含建设期）为8.57年[1] - 项目内部收益率高于荣盛石化同类项目（11.77%），略低于联泓新科相关项目（16.03%），处于行业合理水平[2] - 项目单位产量投资为9,775.52万元/万吨，低于双欣环保（13,411.57万元/万吨），略高于联泓新科（6,504.58万元/万吨）[2] - 项目投资构成中设备购置占比43.97%，符合行业惯例[2] 项目必要性与产能消化 - 项目产品与公司现有产品在原材料采购、技术工艺等方面存在协同效应[3] - 项目已完成主体设备订货，处于土建施工准备阶段，预计2026年完工，2027年投产[3] - 公司保守设定项目产品售价9,000元/吨，低于近四年华东市场均价（9,463元/吨）4.87%[3] - 结合下游光伏EVA等行业需求增长及现有客户渠道，预计项目产销率可达100%[3] - 项目达产后毛利率预计为17.71%，与可比公司双欣环保（19.91%）基本一致[3] 公司财务状况 - 报告期内公司主营业务毛利率呈现先降后稳趋势，分别为15.58%（2022年）、7.62%（2023年）、8.72%（2024年）和8.40%（2025年1-6月）[4] - 毛利率波动主要因醋酸产品销售单价从2022年3,455.72元/吨降至2025年上半年2,228.89元/吨，降幅13.09%[4] - 2024年归母净利润2.13亿元，同比增长1088.11%，主要受益于醋酸销量增长36.82%[4] - 截至2025年6月末，应收票据及应收款项融资余额6.89亿元，较2024年末增长54.92%[5] - 公司货币资金9.06亿元，可自由支配资金8.31亿元，预计2025年三季度至2026年资金缺口18.65亿元[6] - 本次15亿元募资可避免公司资产负债率从20.63%大幅提升至40%[6]