调研方信息 - 泉果基金于2025年11月3日至7日对翱捷科技进行调研 [1] - 泉果基金管理资产规模为237.87亿元，管理6个基金，拥有5位基金经理 [1] - 其旗下表现最佳基金产品近一年收益为33.25% [1] 第二代4G八核手机芯片进展 - 芯片各项验证工作有序进行，关键功能验证结果符合预期，部分超出设计目标 [2] - 芯片搭载20TOPS算力NPU，支持多种主流大模型端侧部署及多模态离线端侧应用 [2] - 是同类4G智能手机芯片中唯一支持LPDDR4x/5/5x等多种高带宽存储器的解决方案 [2] - 预计在2025年年底开始客户导入验证工作 [2] 第一代4G八核SoC市场推广 - 首个客户G-Tab的智能手机已于8月底上市，面向中东、北非市场 [3] - 第二个手机客户为南非最大零售渠道自有品牌，产品已完成运营商认证，预计2026年初面世 [3] - 第三个客户的手机产品预计在2026年一季度量产，同步面向国内和海外市场 [3] - 另有近10个智能手机项目正在推进中 [3] - 在非手机市场，车机、智能平板、桌面陪护型机器人等项目已上市或正在推进 [3] 客户关系与产品导入 - 所有原4G四核智能手机客户均已有项目导入或正在导入第一代4G八核芯片 [4] - 存在单个客户连续导入多个项目的情况 [4] 智能手机SoC产品规划 - 下一步将持续进行5G-A及6G方向的研发工作 [5] - 将加大在AI大模型垂直应用方面的研发投入，并提升CPU/GPU/多媒体等性能指标 [5] 5G RedCap产品布局 - 产品覆盖从模组、轻量化穿戴、智能终端到安卓平台等多种形态，具备先发优势 [7] - 目前已形成商业支撑能力，后续将结合市场需求丰富解决方案 [7] 蜂窝通信发展策略 - 蜂窝物联网领域产品布局已较为齐全，拥有几十款产品，细分赛道领导地位显现，将进入收益回收期 [7] - 智能手机SoC是未来蜂窝投入的主力方向，尤其在5G-A及5G+AI方面 [7] 存储缺货影响 - 公司主力出货产品基本不受DDR4缺货影响 [8] - 在4G四核和第一代4G八核智能手机芯片项目上，客户端自采的LPDDR4/4X缺货会影响主芯片提货数量 [8] - 第二代4G八核SoC芯片支持多种存储器，此差异化性能有助于后续市场推广 [8] 东南亚市场推广 - 蜂窝基带产品在东南亚市场推广已取得阶段性成果，部分项目已实现大规模量产出货 [9] - 公司荣获东南亚地区最大运营商授予的"战略合作伙伴大奖" [9] 蜂窝物联网市场需求 - 第三季度出货量环比第二季度取得增长，但环比增速不高，9月份出货量稍弱于7月、8月 [10] - 有少量客户下修了第四季度或2026年第一季度的需求量 [10] 第三季度营收构成 - 第三季度实现营收9.8亿 [11] - 蜂窝基带芯片各门类产品销售环比第二季度均取得小幅增长，智能手机SoC芯片销量继续增长，5G RedCap有出货，该业务板块毛利率环比改善 [11] - 定制业务和IP授权业务板块收入环比第二季度下降50%左右，主要受收入确认方式影响 [11] - 定制业务在手订单丰富，2025年前三季度订单总金额较2024年同期有倍数级增长 [11] - 定制业务增量订单主要来自于穿戴/眼镜类芯片、云端推理AI芯片和RISC-V芯片 [11] AI技术能力 - 具备自主研发AI技术与高灵活适配能力，自研NPU IP可支持主流AI模型 [15] - 研发团队具备从硬件加速器设计到软件栈开发的全栈开发能力 [15] - NPU架构灵活，能覆盖从小于1 TOPS到数十TOPS的算力 [15] - AI能力适配手机、平板等端侧设备需求，也用于云端边缘推理 [15] 智能眼镜领域布局 - 在低功耗核心能力上有深厚技术积累，可满足智能眼镜对极致功耗的严苛要求 [16] - 已构建多元化协议支持能力，低功耗5G（RedCap）技术已实现量产，BT、GPS、Wi-Fi等非蜂窝互联技术也已成熟落地 [16] - 储备大量DPU、ISP等显示与图像处理IP，自研的端侧NPU技术可为智能眼镜提供AI性能 [16] - 对于自研智能穿戴类产品，公司正在规划和开发中 [16] 定制业务模式与发展 - 通常采用Turnkey模式，提供从设计到量产的一站式服务，不承接纯人力外包业务 [17] - 定制业务于2018年从AI云端芯片开发方向启动，在2018-2022年间完成了6颗国内企业的云端AI芯片设计服务 [18] - 2022年后开拓了国内RISC-V高性能芯片定制市场并成为主要参与者 [18] - 2024年下半年后，通过探索合规的云端AI芯片方案来满足增长的定制业务需求 [18] - 在云端AI推理的ASIC项目中，既开发了高性价比的LPDDR方案，也有3D DRAM接口技术满足超高带宽应用 [19]