文章核心观点 - 锂电储能行业正开启一个由政策支持、全球需求爆发和上游材料涨价三方共振驱动的超级周期 [1][4][17] - 行业驱动力已从政策驱动转变为盈利驱动，储能项目内部收益率显著提升至8%-12% [2][4] - 全球订单需求旺盛，已排期至2028年，国内市场、海外市场及AI数据中心成为三大需求增长引擎 [5][17] - 上游关键材料（如六氟磷酸锂、电解液添加剂）供需结构优化，价格已从底部上涨50%，涨价趋势明确且具持续性 [6][7][8][9][11] 政策支持 - 国家发展改革委、国家能源局发布指导意见，旨在满足2030年年均200GW新能源消纳需求，强化储能与电网协同 [2] - 新型商业模式使储能项目除峰谷电价差外，还可通过提供调峰服务获得固定收益，如甘肃补偿标准为330元/千瓦·年，宁夏为165元/千瓦·年 [2] - 政策保障下储能项目内部收益率从5%-6%提升至8%-10%，部分项目可达12% [2] - 取消强制配储后，因盈利效应驱动，2025年前10个月国内储能中标量达343GWh，同比增长212%，相当于2024年全年的2倍多 [2][3] 需求爆发 - 2025年前三季度国内备案储能项目达1125GWh，同比增长超过1倍 [5] - 2025年上半年中国储能企业海外订单达163GWh，同比暴涨246%，覆盖50多个国家 [5] - AI数据中心电力短缺成为储能新需求源，微软等巨头面临缺电挑战，配套储能成为数据中心建设前提 [5] - 全球近期落地储能大单近72GWh，相当于2024年全球全年出货量的一半，订单排期已至2028年 [5] 材料涨价 - 六氟磷酸锂因产能扩张停滞、库存降至15天（正常为30天）以及需求增长，价格从底部4.5万元/吨上涨50% [6][7][8] - 电解液添加剂VC价格从底部上涨50%，9月以来已涨40%，11月持续每日涨价，供需缺口因高认证门槛而扩大 [9] - 磷酸铁锂正极材料价格从7-8万元/吨回升至10-11万元/吨，高端产品紧缺；湿法隔膜价格触底，干法隔膜已涨20%-30% [10][11] - 2025年1-9月电解液累计产量达147万吨，同比增长43.67%，预计全年突破200万吨 [6] 核心环节与公司 - 储能系统/PCS环节直接受益全球订单，阳光电源全球大储市占率35%，美国市场毛利率超40%，前三季度储能出货29GWh（同比增70%），海外发货占比83% [13] - 储能电芯需求放量，宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等龙头企业产能满负荷，欣旺达2026年产能规划达30GWh [14][15] - 材料环节涨价弹性最大，天际股份（6F价格每涨1万元，利润增厚1.2亿元）、多氟多（成本优势）、天赐材料（液态6F技术）受益6F涨价；华盛锂电（VC产能第一）、海科新源（一体化成本低）受益添加剂涨价 [8][9]