微电生理(688351):利润端持续改善 海外市场延续高增 新产品研发进度整体顺利

公司2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营业收入3.36亿元,同比增长15.65% [1] - 2025年前三季度归属于母公司所有者的净利润0.42亿元,同比增长0.46% [1] - 2025年前三季度扣非净利润0.24亿元,同比大幅增长3297.94% [1] - 2025年单三季度营业收入1.13亿元,同比增长21.78% [1] - 2025年单三季度归属于母公司所有者的净利润0.09亿元,同比下降62.56% [1] - 2025年单三季度扣非净利润0.03亿元,同比增长294.70% [1] 公司经营与市场地位 - 公司在三维电生理手术国产厂商中排名第一,覆盖医院1000余家,累计完成手术超8万例 [2] - FireMagic Trueforce压力监测射频消融导管临床认可度高,已完成超3000例射频消融手术 [2] - 2025年上半年国际市场营业收入同比增长超40%,成功进入墨西哥、英国、卢旺达等市场 [2] - IceMagic冷冻系列产品2025年上半年获CE认证并上市,正在欧洲市场进行推广 [2] 研发管线与未来展望 - 自研压力脉冲PFA产品已向国家药监局提交注册申请,预计年内获批 [3] - 参股公司商阳医疗的二代纳秒脉冲产品已完成临床入组,处于随访阶段 [3] - ICE产品已提交注册申请,ICE和RDN产品均被纳入国家绿色通道创新产品范畴 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为4.63亿元、6.31亿元、8.29亿元,同比增速分别为12.18%、36.24%、31.36% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.72亿元、1.08亿元、1.57亿元,同比增速分别为37.79%、50.92%、45.10% [3] - 公司2025-2027年对应PE分别为165倍、109倍、75倍,对应PEG分别为4.37、2.15、1.67 [3]