文章核心观点 - 德系汽车三巨头（梅赛德斯-奔驰、宝马集团、大众集团）2025年第三季度业绩因高昂的电动化转型成本而集体承压 [1] - 各公司业绩下滑程度及区域市场表现存在差异，电动化转型策略和进度不齐是影响业绩的关键因素 [2][3][4][5][6] 大众集团业绩表现 - 2025年前9个月营业收入2387亿欧元，同比微增0.6%，营业利润54亿欧元，同比下降57.8% [2] - 第三季度营业亏损12.99亿欧元，净亏损10.72亿欧元，而2024年同期分别为营业利润28.33亿欧元和净利润15.58亿欧元 [2] - 旗下保时捷汽车前9个月营业收入268.6亿欧元，同比下降6%，销售利润4000万欧元，同比大幅下滑99%，第三季度单季亏损9.66亿欧元 [2] 梅赛德斯-奔驰集团业绩表现 - 第三季度营业收入321.47亿欧元，同比下滑6.9%，营业利润7.50亿欧元，同比大幅下滑超七成，税后净利润11.90亿欧元，同比下滑30.8% [2] - 前三季度净利润38.8亿欧元，同比减少约五成，汽车业务销量、营收和利润均出现下滑 [2] - 第三季度乘用车销量44.15万辆，同比下滑12%，厢式车销量8.38万辆，同比下滑3% [4] 宝马集团业绩表现 - 第三季度营业收入323.14亿欧元，同比下降0.3%，前三季度营业收入合计999.99亿欧元，同比下降5.6% [3] - 前三季度集团税前利润80.56亿欧元，同比下降9.1%，第三季度税前利润23.29亿欧元 [3] - 预计2025年汽车业务板块息税前利润率保持在5%-6%区间，全年总交付量有望实现小幅增长 [3] 区域市场表现 - 梅赛德斯-奔驰欧洲营收保持增长，但北美市场营收82.77亿欧元同比下滑9.4%，亚洲市场营收72.34亿欧元同比下滑22.3% [3] - 宝马集团第三季度交付量近59万辆，同比增长8.7%，前三季度欧洲市场交付量同比增长8.6%，美国市场交付量同比增长9.5%，部分亚洲国家交付量同比下滑明显 [4] - 大众集团前三季度全球销量658万辆，同比增长1.8%，欧洲、南美、南非等市场销量增长，北美及亚太市场销量出现同比下滑 [4] 新能源转型影响与策略 - 大众集团表示电动汽车产能爬坡稀释了营业利润率，纯电动汽车份额提高和产品差价产生约30亿欧元的负面影响 [6] - 保时捷推迟部分纯电动车型推出，预计相关战略调整总投入将高达31亿欧元，终止内部电池生产计划带来约27亿欧元的额外支出 [6] - 宝马集团前三季度纯电动车销量同比增长10.0%，占总销量18.0%，电动化车型整体占比提升至26.2%，计划于2028年推出氢燃料电池车型 [6] - 梅赛德斯-奔驰前三季度新能源车型销量9.63万辆，同比增长10%，预计电动化和数字化转型措施到2027年全面展现成效 [4][5]