财务业绩 - 2026财年首季收入为15.23亿美元，按年增长6%，超过预期1% [1] - 调整后营运利润约3.36亿美元，营运利润率为22%，按年扩张1个百分点 [1] - 调整后归母净利润为2.58亿美元，对应净利率为17% [1] - 管理层维持2026财年收入按年增长5%至10%的指引 [1] - 第二财季收入增速指引区间为9%至12% [1] 业务前景 - 预计2026至2028财年公司整体收入增速仍可超过10%，利润率扩张趋势不变 [1] - K12教培业务需求及增长前景被看好，年龄覆盖相对分散，收入稳健增长，利润率仍有优化空间 [1] - 留学相关业务近期受影响但仍领先行业 [1] - 股东回报体现长期增长确定性及现金流充裕 [1] 估值与评级 - 予2026财年K12业务15倍市盈率，对应利润按年增速为25% [1] - 予2026财年留学业务8倍市盈率，对应利润按年增速下跌7% [1] - 考虑东方甄选并表影响，H股目标价由46港元上调至55港元，美股目标价由59美元升至71美元，维持"买入"评级 [1]