2025年三季报核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入168亿元，同比增长5.0%，但归母净利润为23.36亿元，同比下降10.3% [1] - 单季度看，25Q3营收为64.7亿元，同比增长6.0%，毛利率为23.77%，同比下降1.9个百分点，归母净利润为11.67亿元，同比下降6.2% [2] - 三季度盈利下降主要受票价下跌影响 [2] 分季度运营与财务数据 - 25Q1/Q2/Q3营收分别为53.2亿元、49.9亿元、64.7亿元，同比增速分别为2.9%、6.0%、6.0% [2] - 25Q1/Q2/Q3毛利率分别为16.34%、11.27%、23.77%，同比分别下降1.3、0.8、1.9个百分点 [2] - 25Q1/Q2/Q3归母净利润分别为6.77亿元、4.91亿元、11.67亿元，同比分别下降16.4%、10.7%、6.2% [2] 运力投放与客座率 - 25Q3公司总ASK同比增长14.1%，其中国内、国际、地区线ASK同比分别增长11.4%、27.5%、下降26.7%，国际及地区线运力恢复至2019年同期的91.9% [3] - 25Q3公司总RPK同比增长14.0%，其中国内、国际、地区线RPK同比分别增长11.6%、26.3%、下降25.8% [3] - 25Q3公司综合、国内、国际、地区线客座率分别为92.5%、93.5%、89.2%、91.8%，同比变化分别为-0.1、+0.2、-0.8、+1.1个百分点 [3] 收益与成本分析 - 25Q3公司单位RPK收入为0.412元，同比下降7.0%，单位ASK收入为0.381元，同比下降7.1%，反映行业票价降幅较大 [4] - 25Q3公司单位ASK成本为0.290元，同比及环比分别下降4.7%和3.2%，成本下降受益于航油均价下行及机队利用率回升带来的固定成本摊薄 [4] 机队规模与未来展望 - 截至25Q3末，公司机队规模达到134架，前三季度净增长5架飞机，已完成全年飞机引进计划 [3] - 行业供给收缩确定性较强，运力提升空间有限，供需关系有望持续改善并带来票价及座收回升 [5] - 公司作为低成本航空龙头，预计2025至2027年归母净利润分别为24.09亿元、30.54亿元、35.42亿元，同比增速分别为6.0%、26.8%、16.0% [5]