2025年前三季度及第三季度财务表现 - 2025年1-9月公司收入为98.4亿元，同比增长5%，归母净利润为5.4亿元，同比下降29% [1] - 2025年第三季度公司收入为37.0亿元，同比增长7%，归母净利润为2.1亿元，同比增长5% [2] - 2025年1-9月扣非归母净利润为5.2亿元，同比下降30%，而第三季度扣非归母净利润为2.2亿元，同比增长13% [1][2] 盈利能力与费用分析 - 2025年1-9月公司毛利率同比提升0.4个百分点至45.1%，但净利率同比下降2.6个百分点至5.4% [1] - 2025年第三季度毛利率同比微增0.1个百分点至42.5%，净利率同比下降0.2个百分点至5.7% [2] - 销售费用率显著上升，2025年1-9月同比增加3.3个百分点至28.3%，主要由于直营开店相关渠道刚性费用及线上投流费用增加 [1] 分业务与渠道运营 - 2025年第三季度童装业务增速估计好于成人装，童装收入同比增长中高单位数，成人休闲服饰收入同比增长低单位数 [3] - 公司持续优化渠道，2025年上半年末童装业务门店共5436家，净增78家，成人休闲服饰业务门店共2800家，净减少11家 [3] - 线下渠道中，2025年上半年末直营/主盟/联营渠道门店数分别较年初增加19家、减少66家、减少42家 [3] 资产质量与现金流 - 2025年第三季度末存货为41.4亿元，同比微降0.6%，但存货周转天数同比增加10.7天至190.5天 [4] - 2025年1-9月应收账款周转天数同比增加3.9天至41.6天，经营活动现金流量净额为-4.9亿元 [4] - 2025年1-9月期内计提资产减值损失2.44亿元，去年同期计提2.19亿元 [1] 未来展望与预测 - 预计2025年第四季度公司流水端同比持续健康增长，2025年全年收入预计同比增长个位数，归母净利润预计同比下滑20%左右 [4] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为9.12亿元、11.21亿元、12.69亿元 [4] - 公司坚定零售改革方向，提升商品、服务、门店体验，中长期品牌及管理效率的提升有望持续贡献坪效增长 [3]