财务业绩 - 公司2025年前三季度实现营业收入733亿元，同比增长2.0%，实现归母净利润53亿元，同比增长11.0% [1] - 第三季度业绩显著提速，单季度实现营收297亿元，同比增长14%，实现归母净利润25.2亿元，同比增长60% [1] - 第三季度毛利率提升至16.2%，同比增加0.5个百分点，创近7个季度新高，期间费用率为5.92%，同比下降0.98个百分点 [2] - 2025年前三季度经营现金流净流出2.4亿元，同比大幅收窄54亿元，其中第三季度单季净流入40亿元，创公司历史同期最好水平 [2] 运营与订单 - 第三季度收入加速主要得益于新项目开工及在建项目推进提速 [1] - 2025年前三季度公司中标项目金额达972亿元，同比增长25.2% [3] - 公司参与蜀道集团投建一体项目合计超过3400亿元，有望陆续转化为实际施工订单，截至去年底在手订单为2913亿元，是去年营收的2.7倍 [3] 行业与政策环境 - 2025年前三季度四川省固定资产投资增速仅为0.4%，其中基建投资下降2.3%，与全年3.5%的增长目标存在差距 [1] - 预计第四季度四川省基建投资将重点发力，以支撑完成年度经济增长目标，有望驱动公司项目提速 [1] - 中央"十五五"规划建议提及推进国家战略腹地建设，四川作为核心省份，其战略高速公路项目有望获得国家专项补助资金，项目落地有望加速 [1] 股东回报与估值 - 公司规划2025至2027年最低现金分红率为60%，基于预测业绩，测算其预期股息率分别达6.1%、6.9%和7.6% [3] - 预测公司2025至2027年归母净利润分别为80亿元、90亿元、100亿元，对应市盈率分别为9.8倍、8.7倍、7.9倍 [3]