财务业绩摘要 - 公司25年前三季度营收664亿元，同比增长32.9%，归母净利润118.8亿元，同比增长56.3% [1] - 25年第三季度营收228.7亿元，同比增长20.8%，归母净利润41.5亿元，同比增长57% [1] - 25年前三季度毛利率为34.9%，同比提升3.6个百分点，归母净利率为17.9%，同比提升2.7个百分点 [1] - 25年第三季度毛利率为35.9%，同比提升6.4个百分点，环比提升2.1个百分点 [1] 盈利能力与效率 - 25年前三季度期间费用率为11.8%，同比下降0.8个百分点 [1] - 25年第三季度期间费用率为12.8%，同比上升0.6个百分点，环比上升1.1个百分点 [1] - 25年前三季度经营性净现金流为99.1亿元，同比大幅增长1133.1% [1] - 25年第三季度经营性现金流为64.8亿元，同比增长90.1%，环比增长294.1% [1] 业务运营与展望 - 公司把握AIDC快速发展机遇，依托电力电子技术优势设立相关事业部开展AIDC电源业务 [2] - AIDC电源业务争取明年推出产品，有望打造公司第三增长曲线 [2] - 截至25年第三季度末，公司存货为299.3亿元，较年初增长3.1% [1] 盈利预测与估值 - 基于毛利率表现优异，公司25年至27年归母净利润预测上调至143亿元、172亿元、193亿元 [2] - 预计25年至27年归母净利润同比增长率分别为29.9%、20.1%、12.1% [2] - 公司当前对应市盈率分别为27.7倍、23.1倍、20.6倍 [2]