股价表现 - 10月27日早盘公司股价一度下跌超4%至43.88港元，创今年4月以来新低，午间休市时跌幅收窄至2.7%，报44.68港元，总市值为1.16万亿港元 [1] 第三季度业绩预测 - 花旗预计公司第三季度调整后净利润为102亿元人民币，同比增长64%但环比下降5% [1] - 花旗认为业绩可能略低于预期，主要受智能手机毛利率及物联网收入低于预期影响，而互联网及电动车业务大致符合预期 [1] - 中金公司预测更为乐观，预计第三季度收入同比增长21.46%至1123.57亿元人民币，经调整净利润同比增长68.88%至105.57亿元人民币 [2] 智能手机业务 - 花旗指出智能手机毛利率受地区组合不利及内存产品价格上涨拖累 [1] - 华泰证券认为在内存涨价的背景下，公司坚持高端化战略部分抵消了行业不利影响，预计下半年毛利率将保持约11%的水平 [2] - 花旗将2025至2027年智能手机出货量预测下调200万台，并调低了毛利率假设 [1] 物联网业务 - 花旗指出物联网收入受中国补贴效应减弱影响 [1] - 华泰证券认为尽管国补退坡影响收入增速，但三季度无促销节，预计物联网毛利率仍将保持强劲 [2] 汽车业务 - 花旗预计2025年第三季度电动车营运利润将扭亏为盈，实现盈利7.22亿元人民币 [1] - 华泰证券也认为汽车业务在三季度有望扭亏为盈，并指出9月交付量超过40000台，随着产能提升盈利水平将持续改善 [2] - 中金公司预计三季度汽车交付量为10.9万台，对应收入294.30亿元人民币，平均售价环比继续提升 [3] - 中金公司展望2026年，随着产能释放和后续车型发布，看好汽车交付量持续增长及利润加速释放 [3] - 公司董事长雷军曾预计汽车业务将于今年下半年实现盈利 [2] 机构评级与目标价 - 花旗维持对公司"买入"评级，目标价从66港元微降至65港元，因长期增长主题不变 [1] - 华泰证券维持"买入"评级，基于SOTP估值法的目标价为65.4港元，对应2026年市盈率30.08倍 [2]