核心观点 - 花旗报告维持Meta为行业首选标的 重申买入评级及915美元目标价 并启动90日催化剂观察期 [1] 广告业务表现 - 公司第三季度Reels广告载量按季增长230个基点至27.1% 按年增长460个基点 创2022年第四季度以来最大季度增幅 [1] - 第二季度广告载量曾按季减少100个基点 [1] - Instagram月活跃用户于9月突破30亿 Reels界面使当日发布影片曝光量提升50% [1] 产品与技术发展 - Reels界面提升内容实时性 用户参与度持续增长 为提升广告投放精准度、相关性及个人化程度奠定基础 [1] - 花旗正密切关注Sora模型上线可能带来的影响 并相信Vibes功能将朝拟真化方向演进 [1] - 随着新产品如Business AI陆续推出 公司正持续争取更多广告预算份额 [1] 财报与市场预期 - 公司预计于10月29日市后公布第三季度财报 [1] - 基于新产品推出和广告预算份额增长预期 花旗启动90日催化剂观察期 [1]