文章核心观点 - 高盛认为英伟达的策略投资和合作具有战略意义，旨在增强其CUDA软件生态系统并展示对市场机会规模的看法 [1] - 尽管策略投资可能带来“循环收入”并对估值倍数产生稀释效应，但公司对2026年预估有显著上行空间，风险回报令人满意 [1] - 高盛上调英伟达目标价至210美元，维持“买入”评级，基于核心客户强劲增长及非传统客户的潜在上行空间 [1] 策略投资与合作的解读 - 英伟达宣布与OpenAI等公司进行策略投资和合作，引发投资者关于投资性质及“循环收入”的讨论 [1] - 策略投资可能被投资对象用于购买GPU，形成英伟达的“循环收入” [1] - 此类投资可增强英伟达CUDA软件生态系统在开发者中的市场地位 [1] 财务预测与估值调整 - 高盛上调英伟达2026年预测，并将目标价由200美元上调至210美元 [1] - 目标价相当于预测市盈率35倍，每股常态化盈利预测由5.75美元升至6美元 [1] - “循环”交易在2027年预估收入中占比不到约15%，对风险回报感到满意 [1] 增长驱动因素 - 公司看到来自核心客户的强劲增长跑道，以及来自非传统客户的潜在上行空间 [1] - 交易向投资者发出信号，表明英伟达对市场机会规模的看法 [1]