研究员：杨松/张雪 机构：天风证券 事件： 国内市场发展稳健，海外市场增速亮眼 2025 年H1 中国大陆地区营业收入达8968.20 万美元，同比增长1.25%，海外收入达7167.20 万美元，同 比增长124.51%。在国内市场，公司前瞻性布局早期矫治与下沉市场，培育其成为业务稳定增长的驱动 力。在海外市场，公司凭借高质量的医学设计支持、稳定的交付，结合由关键意见领袖主导的持续性教 育培训以及为重要战略客户简单病例定制的矫治器等方式，扩大了海外市场覆盖范围。 海外案例数保持高速增长，主营业务稳步提升 2025 年H1，公司隐形矫治案例总数达22.58 万例，同比增长47.7%。国内隐形矫正案例总数约10.86 万 例，同比增长14.0%。海外隐形矫治案例总数约11.72 万例，同比增长103.5%。分业务看，公司的隐形 矫治解决方案收入8623.40 万美元，同比增长2.22%，主要原因系公司为应对中国内地市场的激烈竞争 而进行的策略性价格调整，促使达成的案例有所增加，但是该增长带来的效益部分已被产品的平均售价 下降所抵消；销售隐形矫治器收入7099.10 万美元，同比增长122.3%，主要原因系公司的 ...