风险提示：政策变动、行业竞争加剧、消费环境修复不及预期等。 投资建议：维持"优于大市"评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望 持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置携程集团-S、亚朵、同程旅行、BOSS 直聘、小菜园、 古茗、蜜雪集团、卓越教育集团、长白山等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、 华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅 行、北京人力、BOSS 直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机 场、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、东方甄选、曹操出行 等。 周观点：凯文教育携手智谱华章，成立合资公司布局AI 教育。凯文教育是A股稀缺的K12 学校运营服务 商，据公司年报，业务涵盖三大板块：K12 学校业务、素质教育业务（提供校内外体育、艺术等特色培 训）、职业教育服务（产教融合及党校业务）。2025 年上半年，公司实现营业收入1.71 亿元，同比增 长12.51%，归母净利润实现扭亏为盈。近期发布公告与智谱华章成立合资公司，业务版图进一步扩展 ...