核心财务业绩 - 25H1营收55.35亿元 同比增长16.58% 归母净利润15.22亿元 同比增长23.18% 扣非归母净利润14.62亿元 同比增长25.74% [2] - 25Q2营收29.69亿元 同比增长3.65% 环比增长15.7% 归母净利润8.17亿元 同比增长1.72% 环比增长15.74% 扣非归母净利润8.49亿元 同比增长15.09% 环比增长38.59% [2] 逆变器业务表现 - 25H1逆变器营收26.44亿元 同比增长13.9% 出货76.38万台 同比增长7.32% 毛利率47.8% 同比提升0.8个百分点 [3] - 储能逆变器出货31.56万台 同比增长47% 组串和微逆出货44.82万台 同比下降10% [3] - 25Q2逆变器营收14亿元 环比增长12.6% 出货39.53万台 环比增长7.3% 毛利率49.1% 环比提升2.7个百分点 [3] - 储能逆变器出货18.4万台 同比增长39% 环比增长40% 其中户储逆变器出货15.72万台 环比增长36% 工商储逆变器出货2.68万台 环比增长66% [3] 电池包业务表现 - 25H1电池包营收14.22亿元 同比增长85.8% 毛利率35.01% 同比下降8.7个百分点 [3] - 25Q2电池包营收7.43亿元 同比增长56% 环比增长9% 毛利率35% 环比保持平稳 [3] 家电业务表现 - 25H1除湿机营收4.08亿元 同比下降10.3% 热交换器营收8.68亿元 同比下降17.83% [4] - 25Q2除湿机营收2.13亿元 同比下降25% 环比增长9% 热交换器营收5.03亿元 同比下降16% 环比增长38% [4] 员工持股计划 - 2025年员工持股计划覆盖不超过800人 规模不超过5000万元 购买价格30.19元/股 相当于回购均价的57.57% [4] - 设定2025年扣非净利润不低于31亿元的业绩考核目标 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025-2027年归母净利润为35.2/43.3/51.9亿元 同比增长19%/23%/20% [5] - 当前股价对应PE 17.8/14.5/12.1倍 维持"买入"评级 [5]