财务表现 - 2025年上半年营业总收入484亿元同比增长1.1% 归母净利润31.8亿元同比增长5% 扣非归母净利润27.9亿元同比下降5% [1] - 第二季度收入250.2亿元同比增长3% 归母净利润15.8亿元同比增长53% 扣非净利润12.7亿元同比增长29% 毛利率16.6%同比增长0.1个百分点 净利率7.0%同比增长3.3个百分点 [1] - 利润连续8个季度下滑后首次出现拐点 Q2环比表现收入增7% 归母净利润降1% 扣非净利润降16% [1] 输变电业务 - 上半年输变电产业收入235.4亿元同比增长20% 毛利率15.0%同比增长0.6个百分点 [1] - 新签国内订单273.3亿元同比增长14% 国际订单11.2亿美元同比增长65.9% [1] - 中标沙特电力公司变压器及电抗器本地化采购项目 执行金额约115亿元 执行期7年 预计份额超50% [1] - 海外收入占比不足15% 将受益中东欧洲亚洲电力建设 国内特高压招标启动保障下半年订单 [1] 能源业务 - 煤炭业务收入88.3亿元同比下降5.4% 毛利率29.4%同比下降4.7个百分点 价格下降导致毛利率下滑 [2] - 发电业务收入34.6亿元同比增长29.4% 毛利率48.0%同比下降8.5个百分点 装机规模增长带动收入 [2] - 新能源上网电价市场化及煤电机组利用小时数下降影响发电毛利率 [2] 新能源产业 - 新能源产业收入63.1亿元同比下降38% 毛利率-3.6%同比下降8.4个百分点 [2] - 多晶硅产量3.36万吨同比下降77% 销售均价2.9万元/吨同比下降1.1万元/吨 单位成本6.0万元/吨同比上升1.7万元/吨 [2] - 风光项目建成并确认收入1.35GW同比持平 反内卷推进使价格回升至合理水平 下半年有望减亏 [2] 新材料及其他业务 - 铝电子新材料及铝合金产品收入33.4亿元同比增长19.6% 毛利率9.8%同比下降5.5个百分点 价格及加工费下降影响毛利率 [3] - 黄金收入7.66亿元同比增长61.7% 毛利率54.8%同比增长4个百分点 金精粉销量增加及销售均价上涨 [3] - 物流贸易收入2.9亿元同比增长60.7% 毛利率34.7%同比增长1个百分点 围绕主业优化贸易业务 [3]