公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入290.78亿元 同比增长17.98% [1] - 2025年上半年归母净利润27.68亿元 同比增长9.88% [1] - 中期利润分配预案为每10股派发现金红利3.20元 分红比例达净利润40.10% [1] - 按当前市值测算股息率为3.78% [1] 业绩驱动因素 - 铝产品产量161.32万吨 同比增长15.59% [1] - 2025年上半年铝（A00）均价20317.4元/吨 同比增长2.6% [1] - 氧化铝价格较年初下滑44.7% 截至6月30日报3170元/吨 [1] 行业需求状况 - 2025年国内铝消费总量预计5435.49万吨 同比增长1.46% [2] - 剔除出口产品后国内铝消费同比增速预计达3.06% [2] - 新能源汽车、输电线、空调等领域保持较快增长 [2] 公司战略进展 - 成功竞拍昭通太阳坝铝土矿普查探矿权 [2] - 积极推进文山、鹤庆等探矿权的探转采工作 [2] - 阳宗海5万吨铝资源综合利用项目顺利投产 [2] - 云铝淯鑫3万吨铝合金铸造生产线建成投产 [2] 碳市场影响 - 电解铝行业即将纳入全国碳市场 [2] - 火电生产电解铝吨二氧化碳排放量约13吨 水电生产仅1.8吨 [2] - 碳市场实施后水电铝将产生价格溢价 [2][3] 盈利预测调整 - 上调2025年归母净利润预测至61.9亿元 较前次预测上调3.9% [3] - 上调2026年归母净利润预测至69.2亿元 较前次预测上调13.4% [3] - 新增2027年归母净利润预测75.9亿元 [3] - 对应市盈率分别为11倍、10倍和9倍 [3]