A+H双重上市趋势 - 多家公司近期冲刺A+H双重上市 包括北京君正 潮宏基 华勤技术递表港交所 千里科技 佳先股份公告赴港上市[1] - 迈瑞医疗已选定华泰证券 摩根大通负责香港IPO准备工作 可能引入更多投行[1] - A股已有100多家公司处于赴港上市不同阶段[1] 北京君正上市背景 - 北京君正9月15日向港交所递交招股书 国泰君安国际担任保荐人[1] - 公司2011年5月在创业板上市 证券代码300223 SZ 当前市值约389亿元[2] 公司控制权结构 - 实际控制人为刘强 李杰 通过一致行动协议合计控制公司13 68%股份[5] - 刘强担任执行董事 董事长兼总经理 56岁 拥有清华大学学士 中科院计算所博士 中欧国际工商学院EMBA学位[6] - 李杰担任非执行董事 61岁 拥有清华大学学士 中科院计算所硕士学位 曾任华如科技董事兼董事长[6] - 虞仁荣通过绍兴韦豪参与2021年非公开配售成为股东 担任非执行董事 控制豪威集团和新恒汇两家上市公司[6] 业务概况 - 公司为无晶圆厂模式芯片提供商 专注于计算+存储+模拟芯片领域[6][7] - 产品线包括：智能视觉SoC 嵌入式MPU AI-MCU等计算芯片 DRAM SRAM NOR Flash NAND Flash等存储芯片 LED驱动芯片 Combo芯片等模拟芯片[7] - 下游应用覆盖汽车电子 工业医疗 AIoT及智能安防市场[6][7] 财务表现 - 营业收入连续两年下滑：2022年54 12亿元 2023年45 31亿元 2024年42 13亿元 2025年上半年22 49亿元[9] - 净利润同步下滑：2022年7 79亿元 2023年5 16亿元 2024年3 64亿元 2025年上半年2 02亿元[9] - 存储芯片为主要收入来源 2024年占比61 5% 计算芯片占比25 9% 模拟芯片占比11 2%[11] - 毛利率波动：2022年33 4% 2023年35 5% 2024年35 0% 2025年上半年34 2%[12] - 2024年以来毛利率下降主要因价格竞争加剧[13] 产品价格与销量 - 计算芯片平均价格从2022年16 3元下降至2025年上半年10 9元 累计降幅33%[14] - 存储芯片平均价格从2022年7 1元下降至2025年上半年4 8元 累计降幅32%[14] - 存储芯片销量2023年明显下滑 2024年有所回升[15] 研发与运营 - 研发团队760名工程师[17] - 研发费用：2022年6 42亿元 2023年7 08亿元 2024年6 81亿元 2025年上半年3 48亿元[17] - 研发费用率：2022年11 9% 2023年15 6% 2024年16 2% 2025年上半年15 5%[17] - 产品销往全球50多个国家和地区 客户包括电子元件制造商及销售商[17] - 存货水平持续上升：2022年23 04亿元 2023年24 05亿元 2024年26 72亿元 2025年上半年27 73亿元[18] - 存货周转天数延长：2022年189天 2023年294天 2024年338天 2025年上半年331天[18] 行业前景 - 全球芯片市场规模从2020年3562亿美元增长至2024年5153亿美元 复合年增长率9 7%[21] - 预计到2029年达9003亿美元 2025-2029年复合年增长率11 0%[23] - AI大模型训练推动HBM 3D DRAM等高端存储产品需求[19] - 汽车电动化 智能化推动车载存储需求从几十GB向数百GB跃升[19] - 工业自动化领域机器视觉 边缘计算节点普及扩大工业级存储市场[20] - 智能手机向折叠屏 AI手机升级带动存储容量从256GB向1TB跨越[20] - 逻辑芯片占全球芯片市场规模39% 存储芯片占32%[23]