交易评估概况 - 奥浦迈生物科技拟以发行股份及支付现金方式收购澎立生物 最终交易作价为145,050.07万元[1] - 评估采用收益法和市场法 收益法评估值为145,200.00万元（增值率56.62%） 市场法评估值为148,500.00万元（增值率60.18%） 最终采用收益法结果作为定价依据[1] 评估方法选择依据 - 收益法基于标的公司未来整体获利能力 通过预期现金流量折现反映企业价值 标的公司拥有超过1,800种疾病动物模型 已实现稳定交付 经营业绩保持增长[3] - 市场法采用上市公司比较法 通过市售率调整并考虑流动性折扣计算价值 但受资本市场价格波动和个体差异影响较大[2][3] - 收益法数据质量和数量优于市场法 更能反映标的公司未来发展规划[3] 估值变动原因 - 本次交易评估值较2022年3月增资估值32.20亿元出现下跌 主要因生物医药CRO行业估值环境变化[4] - 2021-2022年上半年行业二级市场情绪高涨 一级市场融资估值提升 但2022年下半年起生物医药投融资放缓 市场竞争加剧[4] - 前次增资估值与本次交易估值均基于市场情况谈判确定 具备公允性[4] 业务预测分析 - 药效学评价业务预测增速高于行业水平 因标的公司具备差异化竞争优势 出海策略见效 布局高潜力疾病领域[5] - 主营业务收入总体预测与行业增速基本一致（低于历史增速） 各细分业务预测均基于行业发展、市场竞争及在手订单情况[5] - 2025年1-6月实现营业收入占全年预测45.38% 归母净利润占预测45.80% 因行业存在季节性特征 结合订单增势 实现全年预测可能性较大[9] - 预测期2025-2029年归母净利润复合增长率20.29% 处于同行业上市公司区间范围内 略高于行业平均值[9] 财务预测合理性 - 主营业务成本预测涵盖材料费用、工资薪酬、制造费用 毛利率高于同行业主要因业务结构差异[5] - 期间费用（销售/管理/研发/财务费用）预测与同行业可比公司比较具备合理性[6] - 资本性支出包括更新性和扩张性支出 营运资金测算考虑企业经营活动变化[7] - 折现率参数确认合理 处于可比案例区间 特定风险报酬率较高主要考虑境内外业务结构、行业竞争及贸易政策风险[7] 资产处理与交易公允性 - 溢余资产作为营运资金回流处理 基于企业规划安排 符合评估行业惯例[8] - 非经营性资产划分依据及估值合理[8] - 交易作价从市盈率、市销率、市净率、评估增值率等指标与可比案例对比显示谨慎合理[9]