有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）逆市大涨，场内涨幅最高上探2.98%，收涨1.04%，全天成交额4119万元，交投较为活跃 [1] - 该ETF自本轮低点（4月8日）以来累计上涨，资金净申购1380万份，昨日吸金1810万元，近20日累计吸金1.43亿元 [1] - 中证有色金属指数近5个完整年度涨跌幅为：2020年35.84%，2021年35.89%，2022年-19.22%，2023年-10.43% [1] 成份股表现 - 黄金龙头强势领涨，恒邦股份、西部黄金、赤峰黄金3股涨停 [1] - 铜业龙头方面，白银有色涨超6%，紫金矿业、海亮股份涨逾2% [1] - 稀土龙头相对表现较弱，盛和资源跌逾2%，中国稀土下跌 [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期持续升温，预计美联储走出更加前置的降息路径，黄金市场可能走出更稳定的牛市 [1] - 超市场预期的降息可能让通胀风险更高于经济硬着陆的风险，使得黄金的避险属性凸显 [1] 资金布局有色金属板块原因 - 行业联动性：黄金与其他有色金属在开采和生产上有很大关联性，例如铜、锌等，黄金价格上涨带动这些有色金属的开采和生产活动 [1] - 宏观经济与货币政策因素：美联储降息预期升温，利率下降削弱美元，使美元计价的有色金属相对更便宜，增加全球买盘 [2] - 市场改善预期："反内卷"政策提出后，雅下水电工程等万亿级别基建项目启动，直接创造对有色金属等原材料的巨大需求 [2] - 供给侧改革猜想："反内卷"背景下的稳增长工作方案，激发市场对新一轮供给侧改革的猜想，类似2015年供给侧改革对有色金属板块的影响 [2] 行业展望 - 除美联储处于降息通道带来的货币宽松外，国内推行的"反内卷"政策优化生产要素，提升各环节盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游传导 [2] - 有色金属被描述为"未来产业'金属心脏'"和"现代工业'黄金血液'" [2] - 按照申万三级行业口径，截至8月底，有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪的中证有色金属指数覆盖有色金属行业多个细分领域 [2]