有色龙头ETF表现 - 有色龙头ETF(159876)场内价格盘中上涨2.7% 获资金实时净申购660万份 [1] - 该ETF昨日吸金1810万元 近20日累计净流入1.43亿元 规模达2.37亿元创上市新高 [1] 黄金价格走势 - 现货黄金突破3600美元/盎司 最高触及3635美元/盎司创历史新高 [2] - 年内累计大涨1000美元/盎司 涨幅达38% [2] - 瑞银预测金价明年中将升至3700美元/盎司 高盛基线预测2026年中达4000美元 [7] 美联储政策影响 - 美国9月非农新增就业2.2万个远低于预期的7.5万 失业率升至4.3%创2021年来新高 [2] - 疲软就业数据强化美联储降息预期 降息带动美元贬值助推黄金价格上涨 [2] - 降息降低企业融资成本 刺激铜、铝等工业金属需求增长 [3] 央行增持动态 - 中国央行连续第10个月增持黄金 8月外汇储备33221.54亿美元较7月上升299亿美元 [4] - 各国央行增持黄金以降低对美元资产依赖 分散单一储备货币风险 [7] 成份股业绩表现 - 中证有色金属指数成份股2025年中报55家盈利 占比超91% [7] - 10家归母净利润同比翻倍 北方稀土净利暴增1951% 国城矿业增1111% [7][8] - 黄金龙头股强势领涨 恒邦股份、西部黄金涨停 赤峰黄金涨超6% [5] 行业驱动因素 - 美联储降息预期+地缘扰动+央行增持驱动黄金板块 [10] - 战略金属稀土、钨、锑受益于全球博弈 [10] - "反内卷"政策优化生产要素 提升各环节盈利能力 [9][10] - 铜铝等工业金属供需紧平衡 新兴产业需求释放但供给增量有限 [10] 指数配置结构 - 中证有色金属指数中铜(25.3%)、铝(14.2%)、稀土(13.8%)、黄金(13.6%)、锂(7.6%)行业权重居前 [10] - 多金属配置可分散单一行业投资风险 [10] 机构观点 - 黄金正处于历史上第三轮大牛市 [7] - 摩根士丹利将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司 强调黄金与美元负相关性 [7] - 工业金属板块估值处于偏低水平 具备向上修复空间 [9] - EPS与PE双击的有色牛市正在启动 [9]