行业整体业绩表现 - 医药行业全板块2025年上半年营业收入同比下降3.06% 降幅较第一季度有所收窄 [1] - 全板块扣非归母净利润同比下降12.50% 降幅较前期有所增加 [1] - 创新药 CRO/CMO 生物制药上游 医疗服务 家用器械等板块扣非净利润增速排序靠前 [1] - CRO/CMO 医疗服务 家用器械和高值耗材板块实现收入与扣非归母净利润双重增长 [1] - 中药板块在多因素影响下持续承压 需关注渠道出清后改善机会 [1] 细分领域投资方向 - 创新药领域具备全球最强竞争力产品 长期覆盖国内与欧美两大市场 [2] - 创新药产业链（CXO及生命科学服务上游）随全球投融资额增速拐点向上 订单增速预计修复 [2] - 医疗器械与设备领域在集采政策优化背景下 关注自主可控、国产替代及国际化出海的高端智造影像公司 [2] 政策与产业趋势 - 医疗器械集采政策持续缓和 创新药产业稳步推进 [1] - 医药工业端经营稳健 季度同比增速保持稳定 [1] - 创新药板块连续5个季度保持高增长 [1] - 2025年成为商业保险发展元年 利好创新药与创新器械产业 [1] - 国内创新药支持政策密集出台 院端临床价值产品持续放量 [1] - 全球大药企在华采购创新药数量与金额增速显著超越美国及其他国家 [1] - 中国创新药产业集体迈向全球化进程 [1]