财务表现 - 2025H1总营收23.72亿元同比下降15% 归母净利润2.47亿元同比下降49% 扣非净利润1.83亿元同比下降56% [1] - 2025Q2总营收14.23亿元同比下降17% 归母净利润2.18亿元同比下降29% 扣非净利润1.62亿元同比下降39% [1] - 2025Q2毛利率同比提升2个百分点至75.04% 净利率同比下降2个百分点至15.26% [2] 运营策略 - 实施差异化会员运营和品牌运营策略 减少促销权益占比 精简产品系列 重新聚焦核心大单品 [2] - 销售费用率同比上升8个百分点至52.92% 销售费用绝对值微降 管理费用率同比下降1个百分点至5.22% [2] 品牌表现 - 主品牌薇诺娜收入19.50亿元同比下降18% 姬芮收入2.12亿元同比下降11% 泊美收入0.24亿元同比下降5% [3] - 瑷科缦收入0.51亿元同比增长94% 薇诺娜宝贝收入1.10亿元同比增长9% [3] - 构建覆盖敏感肌护理/婴幼儿护理/抗衰/祛痘/美妆/美容的多品牌矩阵 薇诺娜在国内皮肤学级护肤品市场连续多年排名第一 [3] 渠道发展 - 线上渠道销售收入17.43亿元同比下降6% OMO渠道收入1.91亿元同比下降10% 线下渠道收入4.38亿元同比下降41% [3] - OMO线上销售平台上半年新增注册用户约43.27万户 坚持线上线下渠道相互渗透协同发展策略 [3] 发展前景 - OMO自营平台建设顺利 品牌矩阵逐步完善 防晒/抗衰新品初步上市 瑷科缦开始放量 [4] - 预计2025-2027年EPS分别为1.36/1.58/1.78元 对应PE分别为38/32/29倍 [4]