业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入226.91亿元，同比增长3.77%，归母净利润8.13亿元，同比增长87.43%，扣非归母净利润2.96亿元，同比增长6.89% [1] - 2025年第二季度收入118.54亿元，同比增长4.75%，归母净利润2.22亿元，同比下降0.35%，扣非归母净利润1.51亿元，同比增长66.47% [1] - 非经常性损益主要来自转让北京城乡黄寺商厦股权确认收入3.58亿元和政府补助5.18亿元 [1] 业务分部 - 业务外包服务营收189.76亿元，同比增长4.69%，毛利率2.94%，同比提升0.06个百分点 [2] - 人事管理服务营收4.91亿元，同比增长4.23%，毛利率75.59%，同比下降3.63个百分点 [2] - 薪酬福利服务营收5.67亿元，同比增长5.08%，毛利率14.72%，同比下降2.52个百分点 [2] - 招聘及灵活用工营收23.06亿元，同比下降1.85%，毛利率2.27%，同比提升0.02个百分点 [2] 业绩承诺 - 置入资产北京外企2025年上半年归母净利润业绩承诺实现率84.94% [2] - 扣非归母净利润业绩承诺实现率49.46%，2025年全年承诺扣非归母净利润不低于6.31亿元，同比增长不低于9.66% [2] 行业政策 - 最高人民法院发布新规明确任何"不缴社保"约定无效，自2025年9月1日起施行 [3] - 规范缴纳社保有利于推动人力资源服务行业良性发展，利好合规缴纳社保的龙头企业 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为456.49亿元、506.49亿元、563.26亿元，增速分别为6.08%、10.95%、11.21% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.84亿元、10.28亿元、11.98亿元，增速分别为36.92%、-5.14%、16.51% [4] - 对应EPS分别为1.91元/股、1.82元/股、2.12元/股 [4]