核心财务表现 - 2025H1实现收入31.13亿元 同比增长22.5% 归母净利润11.82亿元 同比增长20.2% 经调整净利润12.05亿元 同比增长17.4% [1] - 毛利率81.7%同比下降0.7个百分点 净利率38.0%同比下降0.3个百分点 主要受产品类型扩充带来结构调整影响 [4] - 销售费用率34.0%同比下降1.1个百分点 管理费用率2.7%同比下降0.07个百分点 研发费用率1.3%同比下降0.6个百分点 [4] 品牌运营表现 - 可复美品牌收入25.42亿元 同比增长22.7% 明星单品胶原棒2.0添加专有重组IV型胶原蛋白 618大促期间位列天猫液态精华热卖榜国货TOP1 [2] - 可丽金品牌收入5.03亿元 同比增长26.9% 胶原大魔王3.0版本实现全面升级 618大促期间位列天猫涂抹面膜热卖榜TOP4 [2] - 上新可复美帧域密修系列聚焦医美术后热损伤修复 可丽金胶卷面霜及胶卷眼霜持续放量贡献 [2] 渠道建设进展 - 线上DTC店铺直销收入18.16亿元 同比增长13.3% 电商平台自营线上直销收入3.91亿元 同比增长133.6% [3] - 线下直销收入1.18亿元 同比增长74.3% 经销渠道收入7.87亿元 同比增长12.1% [3] - 产品进入约1700家公立医院 约3000家私立医院和诊所 超过13万家连锁药房门店和约6000家CS/KA门店 全国拥有24家门店 [3] 研发与产品管线 - 拥有超过140个在研项目 已获授权及申请中专利达186项 [4] - 已获得骨修复材料III类医疗器械注册证 重组胶原蛋白冻干纤维和植入剂上市申请获CDE受理 [5] - III类器械产品预计2025年起陆续获批上市 成为未来业绩增长点 [5] 未来增长动力 - 可复美焦点面霜 可丽金胶卷面霜及胶卷眼霜等产品贡献有望继续提升 [5] - 持续推进渠道精细化运营及产品矩阵构建 两大品牌下半年保持良好增长态势 [6] - 预测2025-2027年营收分别为71.58亿元 88.57亿元 106.09亿元 同比增长29.2% 23.7% 19.8% [6]