核心观点 - 鑫苑服务中期业绩稳健 总收入同比增长11%至4.5亿元 股东应占溢利同比增长16.7%至0.59亿元 毛利率提升1.9个百分点至34.5%[1] - 公司通过第三方占比提升和科技赋能实现内生增长 非住宅业态占比提升至29.5%增强抗周期能力[1][2] - 物业板块呈现分化态势 公司估值处于低位（TTM市盈率约3.5倍/市净率约0.5倍） 中期派息每股2.77港仙显示管理层信心[3] 财务表现 - 2025年上半年总收入4.5亿元 同比增长11%[1] - 股东应占溢利0.59亿元 同比增长16.7%[1] - 毛利率34.5% 较2024年同期提升1.9个百分点[1] 业务规模与结构 - 合约面积6740万平方米 在管面积4020万平方米 双双稳步增长[1] - 在管面积中非住宅占比29.5% 覆盖商业办公/产业园/学校/医院等多元领域[1] - 第三方占比显著提升：在管面积第三方占比59% 合约面积第三方占比68%[1] 增值服务发展 - 美居业务收入同比增长23%[2] - 租售业务收入同比增长129%[2] - 纯水业务收入同比增长17%[2] - 形成"空间运营+场景服务+数字科技"服务生态[2] 科技赋能成果 - 构建大物管全栈式科技综合服务产品体系[2] - 2025年上半年首发"客服智能体&管家智能体" 开启物业+AI新时代[2] - 形成数字化飞轮效应：科技投入→品质升级→效率提升→成本优化→利润增长→再投入科技[2] 行业环境与估值 - 物业板块经过深度出清 减值压力下降 外部环境逐步回暖[3] - 市场呈现剧烈分化态势 兼具稳健盈利与前瞻布局企业迎拐点机会[3] - TTM市盈率约3.5倍 市净率约0.5倍 估值处于板块低位[3] - 董事会提出2025年中期派发每股2.77港仙股息[3]