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亨通光电(600487):海洋订单饱满 特种光纤积极布局

财务表现 - 2025年上半年营收320.49亿元 同比增长20.42% [2] - 归母净利润16.13亿元 同比增长0.24% [2] - 毛利率维持在13.56% 环比保持稳定 [2] - 维持2025-2027年归母净利润预测34.19/39.56/47.73亿元 [2] 业务发展 - 海洋电力/工程/陆缆在手订单约200亿元 [3] - 海洋通信业务在手订单75亿元 [3] - 智能电网/工业智能/铜导体业务增长较快导致毛利率结构变化 [2] - 光通信与海洋板块盈利能力保持稳定 [2] 战略布局 - 德国j-fiber公司具备40年特种光纤制造经验 [3] - AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目启动建设 [3] - 计划2026年2月竣工 新增多模/多芯/空芯特种光纤产能 [3] - 持续为全球高算力互联提供解决方案 [3] 投资评级 - 上调目标价至26.09元(原22.71元) [2] - 给予2025年18.77倍PE估值 [2] - 维持增持评级 [2]