业绩表现 - 2025上半年公司主动优化低毛利业务 大力发展反向+短链+数字化智慧供应链与人工智能 实现供应链能力升级和AI+产品落地[1] - 毛利率、净利率及归母净利率均创历史最佳 战略转型成效初步显现[1] - 会员零售门店收入占比显著提升 自有品牌商品规模收入及新品类、新渠道、跨境出海业务收入取得显著成果[1] 战略转型 - 自2024年下半年战略转型以来 智慧供应链能力稳步增强[1] - AI+SaaS商业化破局 打开增长新空间[1] - 供应链升级效果直接反映在多项财务指标上[1] AI业务进展 - 在原有SaaS产品基础上集成AI Agent功能 大幅降低企业自身和上下游客户的运营成本[2] - 上半年AI相关收入占服务总收入（超3亿元人民币）的20%[2] - 与阿里云达成全栈AI全面合作 共建小店大模型智能体强化下沉市场数字化竞争力[2] 资本运作 - 回购与申请H股全流通的动作将有利于市场流通性的显著提升[1] - 多家大行持续给予买入评级 目标价维持在21港元以上[2] - 阿里巴巴作为重要股东及其科技+大消费新战略布局为公司带来协同效应[2]