财务业绩 - 1H2025公司实现收入4.23亿元 同比增长25.20% 扣非归母净利润-0.22亿元 同比减亏0.42亿元 [1] - 2Q2025公司实现收入2.20亿元 同比增长30.62% 扣非归母净利润-0.08亿元 同比减亏0.35亿元 业绩超市场预期 [1] - 上半年原有核心业务板块（PDF+OFD）营业收入同比增长23.84% 二季度同比增长达29.04% [1] 订阅业务转型 - 订阅ARR达4.99亿元 同比增长53.43% [1] - 订阅收入2.47亿元 同比增长59.82% 占原有业务收入59.15% 较2024年49%占比显著提升 [1] - 合同负债较年初增加0.85亿元 同比增长102% [1] 现金流表现 - 剔除收购影响后原有业务上半年经营活动现金流量净额为-0.15亿元 [1] - 第二季度单季度经营活动净现金流量转正 实现现金流入0.26亿元 [1] 产品创新与业务拓展 - 发布AI-Powered Research Agent用于学术研究文档处理 引入MCP赋能云端文档处理 [2] - 智能文档处理中台（IDP）赋能政法系统 与北京市人民检察院深度合作 [2] - 公司通过收并购扩张国内业务版图 Agent技术带来增量成长空间 [2] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为10.97亿元/13.83亿元/17.78亿元 [2] - 预计同期归母净利润分别为0.31亿元/1.36亿元/2.87亿元 [2] - 对应PS估值分别为8x/6x/5x 剔除收购后PS为9x/7x/5x [2]