核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收101亿元同比下滑38% 归母净利润2.6亿元同比下滑82% 加权平均净资产收益率0.97%同比下降4.03个百分点 [1] - 2025年第二季度营收47亿元环比下降13%同比下降41% 归母净利润1.1亿元环比下降30%同比下降84% [1] 煤炭业务分析 - 2025年上半年原煤产量1453万吨同比增长2% 商品煤销量1174万吨同比下降13% 商品煤单位售价768元/吨同比下降29% [2] - 吨煤成本619元/吨同比下降20% 吨煤毛利149元/吨同比下降53% 成本管控效果显著 [2] - 2025年第二季度原煤产量704万吨环比下降6% 商品煤销量542万吨环比下降14% 商品煤售价774元/吨环比上升1% [2] - 第二季度吨煤成本623元/吨环比上升1% 吨煤毛利151元/吨环比上升2% 售价提升带动毛利改善 [2] 战略布局与资源储备 - 2025年1月以6.6亿元收购新疆乌苏四棵树煤炭60%股权 标的核定产能120万吨/年 2023年净利润1.2亿元 [3] - 2024年10月以17.48亿元竞得新疆铁厂沟一号井煤矿探矿权 资源储量达16.68亿吨 [3] - 东引西进出海战略强化资源接续能力 增量产能释放将利好未来业绩 [3] 业绩展望与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为243亿元/255亿元/269亿元 同比变化-20%/+5%/+5% [3] - 预计同期归母净利润分别为6亿元/12亿元/18亿元 同比变化-75%/+105%/+50% [3] - 对应EPS分别为0.24元/0.50元/0.74元 当前股价PE为32倍/16倍/10倍 [3]