核心观点 - 公司通过"住宅+商业"双轮驱动战略在行业调整期展现经营韧性 实现营收221亿元 净利润8.95亿元 毛利率提升至26.85% 商业毛利贡献率达77.06% 融资渠道多元化且保持低利率优势 [1][2][4][7] 财务表现 - 上半年营业收入221亿元 归母净利润8.95亿元 扣非净利润9.47亿元 [2] - 毛利率26.85% 同比提升5.25个百分点 [2] - 经营性现金流净额2.86亿元 连续保持正值 [2] - 在手现金余额91.83亿元 净负债率53.40% 保持低位 [2] - 已售未结转面积1179.19万平方米 为未来业绩提供保障 [2] 住宅开发业务 - 合同销售金额103.30亿元 销售面积133.5万平方米 [2] - 回款金额118.84亿元 回款率115.05% 显著高于销售额 [2] - 上半年完成16000余套住宅集中交付 [3] 商业运营业务 - 商业运营总收入69.44亿元 同比增长11.8% [4] - 物业出租及管理业务毛利45.73亿元 占总毛利77.06% [4] - 商业毛利率达71.20% 贡献率持续提升 [4] - 全国布局141城205座综合体 吾悦广场开业规模1608.14万平方米 [4] - 出租率稳定保持97.81% 运营效率行业领先 [4] - 商业持续性经营收入达利息支出的4倍 [6] 融资与债务管理 - 融资余额522.76亿元 较年初压降13.74亿元 [3] - 合联营权益有息负债降至25.82亿元 较年初下降6.91亿元 [3] - 成功发行3亿美元境外债券 为近3年首家重启境外融资的民营房企 [7] - 发行10亿元中期票据 票面利率2.68% 获中债增全额担保 [7] - 新增经营性物业贷等融资44.79亿元 [7] - 上半年偿还境内外债券10.67亿元 保持"零违约"记录 [7] 新兴业务发展 - 建管业务新增签约面积超305万平方米 [8] - 累计管理项目115个 其中商业综合体65个 [8] - 管理总建筑面积超1900万平方米 [8] - 跻身"2025中国代建企业品牌价值TOP10" [8] 运营战略 - 坚持"五边形经营理念" 通过品牌活动构建差异化优势 [5] - 创新"体育+商业"模式 打造城市级消费场景 [5] - 持续优化交付流程 强化工程品质管控 [3]