业绩表现 - 上半年净利润245亿元 同比增长32.3% 第二季度单季净利润131亿元 同比增长4.1% [1] - 上半年承保利润130亿元 同比增长44.6% [1] - 归母净资产2783亿元 较年初增长7.9% [1] - 未年化ROE达9.0% 同比提升1.3个百分点 [1] 保费收入 - 上半年原保费收入同比增长3.6% 市占率达33.5% 较年初提升1.7个百分点 [1] - 车险保费同比增长3.4% 家自车保费占比提升1.0个百分点至73.4% [1] - 家自车新车承保数量同比增长10.4% 市场份额同比提升0.3个百分点至39.2% [1] - 新能源汽车承保数量同比增长36.8% 保费同比增长38.4% 家自车占比提升5.3个百分点至70.6% [1] - 非车险保费同比增长3.8% 占总保费比重约55% 意健险同比增长7.9% 农险同比下降3.9% [1] - 个人非车业务保费同比增长16.6% 法人业务同比增长4.3% [1] 综合成本率 - 上半年综合成本率94.8% 同比下降1.4个百分点 [2] - 车险综合成本率94.2% 同比下降2.2个百分点 新能源家自车实现承保盈利 [2] - 非车险综合成本率95.7% 同比下降0.1个百分点 企财险大幅下降9.5个百分点至90.1% 意健险上升1.9个百分点至101.8% [2] - 整体赔付率71.8% 同比上升1.7个百分点 车险赔付率上升1.9个百分点 意健险赔付率上升6.3个百分点 企财险赔付率下降7.3个百分点 [2] - 整体费用率23.0% 同比下降3.1个百分点 车险费用率下降4.1个百分点 意健险/责任险/企财险费用率分别变动-4.4/2.0/-2.2个百分点 [2] 投资表现 - 总投资资产规模7115亿元 较年初增长5.2% [3] - 上半年总投资收益173亿元 同比增长26.6% 未年化总投资收益率2.6% 同比提升0.2个百分点 [3] - 固收类投资占比59.8% 较年初下降0.4个百分点 权益类投资占比26.1% 较年初上升1.0个百分点 [3] - 定期存款占比9.4% 下降2.0个百分点 债券占比41.1% 上升2.7个百分点 主要增配国债及政府债 [3] - 股票占比9.2% 上升2.0个百分点 基金占比5.3% 下降0.1个百分点 股票投资规模较年初增长34% [3] - OCI股票规模较年初增长23.8% 占比下降6.1个百分点至74.4% [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为449/467/503亿元 较前值432/456/492亿元有所上调 [3] - 当前市值对应2025年预测PB为1.2倍 [3]